UNIVERSIDAD YACAMBU
CURSO: ESTRATEGIAS DE INVERSION
PARTICIPANTE: JAIRO DE LA ROTTA
Dentro de esta herramienta, encontramos que son los
procesos de la planeación de los gastos correspondientes a aquellos activos de la
empresa, cuyos beneficios, se esperan que se extiendan en plazos mayores a un
año fiscal.
La clasificación de los proyectos que se basa esta
técnica es variada, las tenemos desde los proyectos de reemplazo; como son;
mantenimiento del negocio consistente en la continuación de elaboración de
productos mediante los procesos actuales de producción. También en los
proyectos de reducción de costos tales como la mano de obra, materias primas,
etc. Que den como beneficio un menor costo de producción.
Existen los proyectos de expansión ocasionado por la
competencia y el desarrollo de los mercados, así como de la evolución de los
productos. Los proyectos se dan en una gama tan amplia basándose en las
expectativas de crecimiento de la empresa y varían de una a otra, ya que es
importante no perder de vista las características propias de las empresas, las
cuales aunque tienen puntos de comparación, no siempre serán iguales la
aplicación de los proyectos. Muchos ejecutivos se confunden en este punto, ya
que esperan tener como receta de cocina un desarrollo ya aplicado y lo llevan a
la práctica como si los recursos de la empresa, su medio ambiente económico y
el desarrollo de su tecnología de producción fueran parecidas. No hay que
equivocarse, se requiere de tiempo de estudio y de dominar al 100% el
conocimiento de su empresa. Ya que de esto depende la supervivencia de la misma
en los mundos de la economía y las finanzas.
PASOS A LA PREPARACIÓN DEL PRESUPUESTO
DE CAPITAL.
1. Costo del proyecto.
2. Estimación de los flujos de efectivo esperados del
proyecto incluyendo la depreciación y el valor de rescate.
3. Estimación del grado de riesgo de los flujos de
efectivo del proyecto.
4. Costo de capital apropiado al cual se deberán
descontar los flujos de efectivo.
5. Valuar a VPN (valor presente neto), para obtener la estimación del valor de los activos para la empresa.
6. Comparar los VPNs con el costo de capital, para
decidir sobre su rendimiento esperado.
TÉCNICAS DE EVALUACIÓN DEL PRESUPUESTO
DE CAPITAL.
1. Período de evaluación.
2. Período de recuperación descontado.
3. VPN.
4. Tasas internas de rendimiento. (TIR) ó (IRR).
5. Tasas internas de rendimiento modificado. (TIRM) ó
(MIRR).
Ejemplo:
Sean dos proyectos "A" y "B"
Flujo de efectivo para los proyecto "A" y
"B"
Flujo neto de efectivo para el proyecto "A"
Período de recuperación = 2.33 años.
Flujo neto de efectivo para el proyecto "B"
Período de recuperación = 3.33 años.
El período de recuperación para que los ingresos
recuperen el costo de la inversión será:
pr"A" = 2+(100/300) = 2.33 años.
pr"B" = 3+(200/600) = 3.33 años.
Como nota, recordemos que un proyecto mutuamente
excluyente será aquel conjunto de proyectos en que solo se pueden aceptar a uno
de ellos. Y los proyectos independientes cuyos flujos de efectivo no se ven
afectados por la aceptación o no de otros proyectos.
Ahora bien, el período de recuperación descontado
será el plazo en que se requiere, para que los flujos de efectivo descontados
sean capaces de recuperar el costo de la inversión. (Los flujos se descuentan a
través del costo de capital del proyecto)
Costo de capital = 10%. ( este dato se determina
mediante el análisis ponderado de los elementos del capital contable, para
efectos de este ejercicio solo se presenta como dato supuesto).
PROYECTO "A"
flujo neto de efectivo descontado = 2.67 años.
PROYECTO "B"
Flujo neto de efectivo descontado 3.50 años.
FORMULA: fned = p + (-vp / pp), de donde:
p = último período negativo acumulado
vp = valor de p acumulado.
pp = valor del periodo posterior descontado.
De ahí que los resultados de cada proyecto sean:
proyecto "A" = 2.67 y
proyecto "B" = 3.50
Estos cálculos nos dan información de acerca del
plazo en el cual los fondos permanecen comprometidos en un proyecto. El tiempo
más corto proporciona mayor liquidez, además, el grado de riesgo se comporta
menor ya que a mayor tiempo, mayor riesgo del proyecto.
Cabe mencionar que los riesgos de cada proyecto
varían según el comportamiento de los factores exógenos del proyecto. Tal como
el comportamiento de las tasas de mercado, movimientos devaluatorios de la
moneda, factores políticos, inflación, etc. Es por eso que estos proyectos
deberán de ser seguidos y revisados en forma constante para así establecer
premisas sobre la base de los comportamientos exógenos. En cuanto a los
endógenos es similar la actitud de supervisión y control, aunque estos factores
de riesgos suelen ser mayormente controlables por los directivos de la empresa.
Podemos realizar un análisis mediante la aplicación
del valor presente neto (VPN), el cual como técnica de flujo de efectivo
descontado, iguala a cero los flujos en base al costo de capital a través del
tiempo, dándole un valor al dinero. Es una técnica que da un valor a los
activos de la empresa al igual que la tasa interna de rendimiento (TIR), esta
última se presenta en % y el VPN en términos absolutos.
CUADRO COMPARATIVO.
Como conclusión final tendríamos que inclinarnos por
el proyecto "A", tiene menor período de recuperación (riesgo), su
valor presente neto mejora sustancialmente que en le proyecto " B ",
y aunque los dos proyectos están por encima de la tasa de descuento o sea la
tasa del costo de capital, el proyecto " A ", siempre presenta
mejores resultados. Algunos ejecutivos podrían establecer que el proyecto
" B " sería el idóneo si tuvieran bien controladas las variables
externas, dejando un pequeño margen para cualquier salvedad, o sea, sería la
posición más cómoda para no tener complicaciones por si algo resultase mal en
la planeación y ejecución del proyecto.
Infografia
Pagina 1:
http://www.oocities.org/mircagruop/presupuesto_de_capital.html
Pagina 2:
http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010038/docs_curso/lecciones/presupuesto.htm
Pagina 3:
http://html.rincondelvago.com/presupuesto-de-capital.html
Pagina 4:
http://presupuestousm.tripod.com.ar/presupuestousm/id1.html
