ANÁLISIS FINANCIERO

TRABAJO 2

INTRODUCCIÓN

La evaluación del desempeño financiero supone el uso de una serie de técnicas que se utilizan para identificar las fortalezas y debilidades de una empresa. A través de este trabajo se profundiza en el tema de la evaluación del desempeño financiero basados en el texto Administración financiera contemporánea de Charles Moyer. Se responderán a una serie de preguntas de análisis además de resolver una serie de problemas para tocar finalmente el punto del análisis del punto de equilibrio.

PREGUNTAS Y TEMAS PARA ANÁLISIS

1. ¿Cuáles son las principales limitaciones del análisis de razones como técnica de análisis de estados financieros?

Si el analista no toma en cuenta los siguientes puntos es posible que no se logre un exitoso análisis de razones financieras, a saber:

§ Es probable que cualquier discusión de razones financieras incluya sólo una muestra representativa de los posibles índices. Se pueden desarrollar muchas otras para brindar percepciones adicionales.

§ Las razones financieras son sólo “señales” que indican las potenciales áreas de fortaleza o debilidad. Un análisis financiero minucioso requiere también del examen de otros datos.

§ Muchas veces, es preciso analizar cuidadosamente una razón financiera para descubrir su verdadero significado.

§ Una razón financiera es significativa solamente cuando se compara con algún patrón, tal como una tendencia o de un objetivo establecido en la dirección.

§ Cuando se utilizan las razones financieras para comparar una empresa con otra, se debe recordar que las diferencias en las técnicas contables pueden tener como resultado desigualdades sustanciales entre ellas. Olvidar esto puede llevar a conclusiones incorrectas.

2. ¿Cuál es la principal limitación de la razón de circulante como medición de la liquidez de una empresa? ¿Cómo es posible superar esta limitación?

Su principal limitación es que la razón del circulante proporciona solamente un parámetro de la liquidez de una empresa, por lo que este indicador no representa un parámetro estándar para evaluar la liquidez de la empresa que se evalúa respecto a otras empresas. El hecho de que la razón de circulante esté por debajo del promedio no significa que la empresa deba considerar cerrar sus puertas en forma voluntaria, ni significa que los acreedores de esta empresa estén menos protegidos que los de las demás empresas competidoras porque no existen dos empresas idénticas. El analista financiero debe analizar, es decir “ir mas al fondo” , de la relación para descubrir porque difiere del promedio del sector y determinar si existe un problema serio.

3. ¿Qué problemas puede indicar un período promedio de recuperación superior o inferior al promedio del sector?

Por lo general, no es deseable un periodo promedio de cobranza que se encuentre sustancialmente por encima de lo normal en el sector, ya que, podría indicar una política de crédito demasiado liberal. En contraste, un periodo promedio de recuperación muy por debajo del normal podría indicar que los términos de crédito de la empresa de la empresa son demasiado estrictos y perjudican las ventas al limitar los créditos a los mejores clientes.

4. ¿Qué problemas puede indicar una razón de rotación de inventario mejor o peor que el promedio del sector?

Cuando la rotación del inventario de una empresa es superior al promedio del sector, significa que la empresa invierte más dinero para la realización de las ventas que para el mantenimiento de inventarios. En caso contrario cuando la razón de rotación de inventarios es menor a la normal del promedio del sector significa que la empresa invierte mas dinero en inventarios con relación a las ventas que se generan, que la empresa promedio. Si la razón de rotación de inventarios es demasiado elevada, quizás signifique que la empresa con frecuencia se queda sin ciertos artículos en inventario y pierde ventas frente a sus competidores. Para que el inventario contribuya plenamente a la rentabilidad, la empresa debe mantener un equilibrio razonable en todos sus niveles de inventario.

5. ¿Qué factores limitan el uso de la razón de rotación de activos fijos en los análisis comparativos?

La razón de rotación de activos fijos indica la medida en que una empresa utiliza las propiedades, plantas y equipos existentes para generar ventas. Existen factores que posibilitan que empresas con plantas virtualmente idénticas tengan razones de rotación de activos fijos significativamente distintas, a saber:

§ El costo de los activos cuando se adquirieron

§ El tiempo transcurrido desde su adquisición

§ Las políticas de depreciación que adopte la empresa

§ La proporción en que los activos fijos son arrendados en ves de ser propiedad de la empresa.

Así, la razón financiera deberá usarse en principio para comparar la misma empresa de un año con el siguiente, en lugar de hacerlo entre empresas.

6. ¿Cuáles son los tres factores más importantes del rendimiento de una empresa sobre el capital?

§ Razón de margen de utilidad neta: Mide lo rentable que son las ventas de una empresa después de deducir todos los gastos, incluyendo impuestos e intereses.

§ Razón de utilidad sobre el capital de los accionistas: Indica la tasa de rendimiento que obtiene una empresa sobre el capital de los accionistas. La razón es directamente influida por la cantidad de deuda que una empresa utiliza para financiar sus activos.

§ Razón del multiplicador del capital: Muestra la forma en que emplear deuda en los activos financieros afecta el rendimiento sobre la participación.

7. ¿Qué efectos específicos pueden tener el uso de procedimientos contables alternos sobre la validez de los análisis financieros comparativos?

El análisis financiero tradicional se centra en un conjunto de razones financieras derivadas principalmente de la información contable. El mayor inconveniente del análisis financiero tradicional es la carencia de un enlace directo entre el desempeño, medido utilizando las razones financieras, y la riqueza de los accionistas, medida según el valor de mercado de las acciones de la empresa. El MVA (Market Value Added) es la evaluación que el mercado de capitales hace del valor presente neto acumulado de todos los proyectos de inversión pasados y proyectados de la empresa. El EVA (Economic Value Added) es una medición del desempeño de operación que indica el éxito que ha tenido una compañía para elevar el MVA de la empresa, en cualquier año determinado. Una importante implicación de los conceptos de MVA y de EVA, es que el crecimiento de en las utilidades no necesariamente agrega valor a una empresa a menos que se logren inversiones de modo que obtengan un rendimiento superior al costo de capital.

8. ¿Cómo puede afectar la inflación a la posibilidad de comparación de las relaciones financieras entre empresas?

La inflación puede generar varios problemas para un analista financiero que trate de evaluar el desempeño de una empresa con el paso del tiempo y en comparación con otras empresas del sector. Uno de los efectos de la inflación sobre los estados financieros, es la tendencia a subvaluar los activos fijos. Asimismo, en la medida en que la inflación provoca un aumento en las tasas de interés, se reducirá el valor del saldo de la deuda a largo plazo. Así, una empresa parecerá mas apalancada, desde el punto de vista financiero, de lo que en realidad está. Las diferencias en la información de utilidades, el reconocimiento de ventas y otros factores pueden también hacer que las comparaciones entre empresas sean desorientadoras.

9. ¿Cuál es la relación entre el múltiplo precio-utilidades de una empresa y el potencial de riesgo y crecimiento de la misma?

En general, mientras más bajo sea el riesgo de una empresa, más elevada debe ser su relación precio-utilidades. Además, mientras mejores sean las perspectivas de la empresa, mayor será el múltiplo precio-utilidades

10. ¿Analice los factores generales que influyen en la calidad de las utilidades reportadas y del balance general de una empresa?

Las utilidades de alta calidad tienden a ser ingresos en efectivo. La proporción de los ingresos de una empresa que puede considerarse como utilidades en efectivo está sumamente influida por los procedimientos de la empresa con respecto al reconocimiento de los ingresos de ventas. En segundo lugar, las utilidades de una empresa pueden considerarse de alta calidad si la mayor proporción de las mismas se deriva de las transacciones recurrentes regulares. En la medida que las utilidades reportadas reflejan el impacto de las transacciones no recurrentes, se reduce la calidad de las mismas.

11. ¿Por qué se anticiparía una razón precio-utilidades inferior en una empresa típica de servicio público de gas natural que en una empresa de tecnología de computadoras, como Compaq Computer?

Las empresas del estado poseen por lo general poseen tasas de relatividad bajas con respecto a las empresas privadas. En cambio la compañía de Compaq posee un riesgo de inversión bajo y su razón de Precio-Utilidad alta, además es común de las empresas privadas la adquisición y fusión con otras compañías lo que le da un valor agregado a las acciones y a las utilidades, cosa que no pasa con las empresas publicas como la de servicio publico de gas natural.

12. Hace poco, muchas empresas importantes, como General Motors, liquidaron grandes cantidades de los activos carentes de rendimiento (o con uno muy bajo) a medida que redujeron sus operaciones. ¿Cuál es el impacto de estas liquidaciones de activos sobre el rendimiento futuro de los activos, el rendimiento futuro sobre el capital y las razones futuras de apalancamiento financiero? ¿Qué impacto se esperaría que tuvieran estas liquidaciones sobre el valor de mercado de los títulos? ¿Por qué?

Se incrementaría la razón de rotación de activos fijos al liquidar los activos carentes de rendimiento. Pero es de hacer notar que las demás razones dependerán de el tipo de utilización que se les de a tales recursos, de tal manera que si se utilizan para la adquisición de nuevos equipos, con mejores estándares para la producción o con volumen de producción más alto, generaría una alza en los rendimientos considerable pero a la par de las políticas de producción y comercialización que se apliquen. En caso contrario, si se utilizasen los recursos para abonos a deuda o cancelaciones de compromisos esto generaría una baja en el Balance general con respecto a sus activos fijos produciendo razones financieras desfavorables.

13. Hace poco, The Farmers State Bank comenzó a obtener un ingreso “por encima del promedio” (comparado con el sector bancario en general) sobre los activos totales de 1.50 por ciento. El rendimiento del Banco sobre el capital es de sólo 12 por ciento, comparado con el promedio del sector, 15 por ciento.

a.- ¿Qué razones puede ofrecer usted para explicar el bajo rendimiento del Banco sobre el capital?

En este caso se tendría que trabajar en base a conjeturas. Puede ser que este banco haya utilizado mas y mejor el financiamiento de deuda que el sector, esto desmejora el rendimiento sobre el capital pero a la vez disminuye el riesgo lo que la hace una empresa confiable a nivel de accionistas pero que genera muy poca rentabilidad en sus acciones.

b.- ¿Qué impacto considera usted que tenga este desempeño del banco sobre el valor de los títulos de deuda y de participación?

El valor de los títulos de la empresa disminuirá debido a que su rendimiento sobre el capital promedio del sector es menor. Los analistas deben realizar un análisis exhaustivo de las razones y las tendencias a fin de emitir conclusiones y estrategias acertadas.

14. ¿Qué son los impuestos diferidos y cuál es su razón de ser?

Los impuestos diferidos es la diferencia que existe entre la cantidad de impuestos informada a los accionistas y la cantidad en efectivo que en realidad se pagó al fisco. Por lo general, los impuestos diferidos se deben a diferencias temporales en las cantidades específicas de activos y pasivos para propósitos de información financiera y para propósitos fiscales.

15. ¿Cuál es la relación entre EVA y MVA?

Una importante implicación de los conceptos de MVA y de EVA, es que el crecimiento en las utilidades no necesariamente agrega valor a una empresa (MVA), a menos que se logren inversiones de modo que obtengan un rendimiento superior al costo del capital (MVA positivo). Otra implicación es que un aumento en la tasa de rendimiento sobre la inversión no necesariamente aumentará el MVA porque es necesario ligar el rendimiento obtenido con la tasa de rendimiento requerida por el mercado (costo ponderado de capital). Por último, la política de dividendos reduce por igual el valor del capital en libros y en el mercado. Sólo si el pago de dividendos proporciona señales creíbles a los mercados de capital respecto a las perspectivas a futuro (EVA), los patrones de pago de dividendos tendrán impacto sobre el valor.

16. ¿Cómo determinaría usted el desempeño de cada una de las siguientes empresas en la creación de valor para sus propietarios durante el período 1984 a 1994? (Consultar la tabla 3-6).

a.- Microsoft : Esta es una de las empresas mas rentables a nivel mundial en los momentos presentes. Se puede observar según la tabla que la empresa escaló 53 posiciones desde 1989 cuando era la número 58 llegando a ser en 1994 la número 5. Esto se refleja en su EVA y en su rendimiento promedio para los accionistas de 44,6%.

b.- General Electric: Este es el caso de una empresa que demuestra su solidez con el pasar de los años. Aunque su rendimiento no es tan elevado (12,7%) con respecto al de Microsoft es de hacer notar que se ha mantenido en el numero 2 llegando incluso a ocupar la primera posición en 1989.

c.- Occidental Petroleum: Esta compañía posee serios problemas financieros. Se observa en la tabla que posee un EVA negativo lo que tiene como resultado una baja en el valor agregado de mercado de la compañía.

d.- General Motors: Este es un caso especial como compañía, ya que, aunque posee índices actuales (1.994) negativos, su rendimiento promedio para los accionistas se mantiene positivo (4,3%) lo que da a conocer que es una empresa sólida pero que esta pasando por malos momentos financieros que si se descuidan podrían llevarlos a la banca rota pero si emplean estrategias adecuadas basadas en las zonas problema se logrará salir de la depresión en la que se encuentra.

Problemas MOYER

Los siguientes datos Financieros de Freemont Corporation deberán utilizarse para responder a los seis primeros problemas de evaluación.

Balance de Freemont Corporation

(Millares de dólares)

Activos Pasivos y Capital

Efectivo	$ 1.500	Cuentas por pagar	$ 12.500
Títulos comercializables	$ 2.500	Títulos por pagar	$ 12.500
Cuentas por Cobrar	$ 15.000	Total de pasivos circulantes	$ 25.000
Inventarios	$ 33.000	Deuda a largo plazo	$ 22.000
Total activo circulante	$ 52.000	Total de pasivos	$ 47.000
Activos fijos (neto)	$ 35.000	Acciones comunes (valor par)	$ 5.000
Total en activos	$ 87.000	Capital Contenido sob. valor par	$ 18.000
		Utilidades Retenidas	$ 17.000
		Total capital contable	$ 40.000
		Total pasivos y capital contable	$ 87.000

Estado de Resultados

(Miles de dólares)

Ventas (todas a crédito)	$ 130.000
Costos de Ventas	$ 103.000
Utilidad Bruta	$ 27.000
Gastos de Operación *	$ 16.000
Utilidad antes de intereses e impuestos	$ 11.000
Gastos en intereses	$ 3.000
Utilidad antes de impuestos	$ 8.000
Impuesto al ingreso	$ 3.000
Utilidad después de impuestos	$ 5.000

* Incluye doscientos (mil) dólares en pagos de arrendamiento financiero.

Otras Informaciones

Precio de las Acciones	$ 9,50
Valor en libros por Acción	$ 8,00
Número de Acciones	$ 5.000

PA1.- Calcular las siguientes razones financieras de liquidez:

a.- Razón de circulante (R.C.):

RC = Activo Circulante / Pasivo Circulante

RC = 52.000 / 25.000 = 2.08

b.- Prueba Acida (P.A.):

P.A.= (Activo Circulante – Inventarios) / Pasivo Circulante

P.A.= (52.000 - 33.000) / 25.000 = 0.76

PA2.- Calcular las siguientes razones financieras de administración de activos

a.- Período promedio de recuperación:

P.P.R = Ctas. por Cobrar / (Ventas anuales a crédito / 365)

P.P.R = 15.000 / (130.000/365) = 42,11

b.- Rotación de Inventario (R.I.):

R.I. = Costo de Ventas / Inventario Promedio

R.I. = 103.000 / 33.000 = 3,12

c.- Rotación de Activos Fijos (R.A.F.):

R.A.F. = Ventas / Activos Fijos Netos

R.A.F. = 130.000 / 35.000 = 3,71

d.- Rotación de activos totales (R.A.T.):

R.A.T. = Ventas / Total Activos

R.A.T. = 130.000 / 87.000 = 1,49

PA3.- Calcular las siguientes razones financieras de Apalancamiento Financiero:

a.- Razón de deuda (R.D.):

R.D = Deuda Total / Total Activos

R.D = 47.000 / 87.000 = 0,54

b.- Razón de deuda a Capital (R.D.C):

R.D.C = Deuda Total / Capital Contable Total

R.D.C = 47.000 / 40.000 = 1,18

c.- Razón de Cobertura de Interés (R.C.I.):

R.C.I. = Utilidades antes de Intereses e Impuestos / Gastos por Intereses

R.C.I = 11.000 / 3.000 = 3,67

d.- Razón de cobertura de compromisos financieros (R.C.C.I):

R.C.C.I = {(U. A.I. e int. + P.A.F.) / (Int. + P.A.F. + divdos de a.p. A.I. + F.A.A.I.)}.

R.C.C.I = (11.000 + 200) / (3.000 + 200) = 3,5

PA4.- Calcular las siguientes relaciones financieras de rentabilidad:

a.- Margen de utilidades brutas (M.U.B.):

M.U.B = (Ventas – Costo de Ventas) / Ventas

M.U.B = (130.000 - 103.000) / 130.000 = 0,21 (21%)

b.- Margen de utilidades netas (M.U.N.):

M.U.N = Utilidades después de impuestos / Ventas

M.U.N = 5.000 / 130.000 = 0,038 (3,80%)

c.- Rendimiento sobre la inversión (R.S.I):

R.S.I = Utilidades después de Impuestos / Total de Activos

R.S.I = 5.000 / 87.000 = 0.057 (5,70%)

d.- Rendimiento sobre el Capital (R.S.C.C.):

R.S.C.C. = Utilidad después de impuestos / Capital Contable

R.S.C.C. = 5.000 / 40.000 = 0,125 (12,5%)

PA5.- Calcular las siguientes razones financieras basadas en el mercado:

a.- Múltiplo precio-utilidades (M.P.U.):

M.P.U = Precio de mercado por acción / Utilidades por acción

M.P.U = 9,50 / 1,50 = 6,33

b.- Múltiplo precio de Mercado-Valor en Libros (M.V.L.):

M.V.L = Valor Mercado por Acción / Valor Libros por acción

M.V.L = 9,50 / 8 = 1,19

PA6.- Expresar la razón de rendimiento sobre el Capital como una función del margen de utilidad neta, rotación de activos totales, y multiplicador de capital:

R.S.C = Margen utilidad neta x Rotacion Activos Totales x Multiplo de Capital

R.S.C = (5.000/130.000) X (130.000/87.000) X (87.000/40.000) = 0,123 (12,3%)

PA7.- Jenkins Properties tuvo activos fijos brutos por 1.000 dólares para el final de 19X8. Para el final de a9X9, éstos habían crecido a 1.100 dólares. La depreciación acumulada al final del año de 19X8 fue de 500 dólares y para el final de 19X9 fue de 575 dólares. Jenkins no hizo pagos de intereses. Las ventas esperadas de Jenkins durante 19X9 fueron 500 dólares. Los gastos operación (solamente por depreciación) se pronosticaron en 125 dólares. La tasa fiscal marginal es de 40 por ciento.

a.- Costo de Depreciación (C.D.):

C. D. = Depreciación Presente – Depreciación Año anterior

C.D.= 575 – 500 = $ 75

b.- ¿Cuales fueron las utilidades después de impuestos?

Ventas = $ 500

Gastos de Operación = $ 125

Depreciación = $ 75

Utilidades Antes de Impuestos = Ventas - Depreciación – Impuestos

U.A.I.= $ (500-125 – 75) = $ 300

Impuestos (40%) = 40% x $ 300 = $ 120

Utilidad después de Impuestos = U.A.I. – Impuestos

Utilidad después de Impuestos = $ (300 – 120) = $ 180

c.- ¿Cuales fue el flujo de efectivo después de impuestos utilizando la ecuación 3.24 después de impuestos?

F.E.D.I. = Utilidades después de Impuestos + Gastos no Monetarios

F.E.D.I. = 180 + 75 = $ 255

d.- ¿Demuestre que las utilidades después de Impuestos menos el aumento de activos fijos netos equivalen al flujo de efectivo después de impuestos menos el aumento de los activos fijos brutos?

Utilidad después Impuesto – Aumento A.F.N = F.E.D.I. – Aumento A.F.B.

$ (180 – 25) = $ (225 – 100)

$ 155 = $ 155

10. Utilizando los datos sig. de Jackson Products, responda los incisos A a G:

Balance de Jackson Products Company

Diciembre 31,19X1

Efectivo	$ 240.000	Cuentas por pagar	$ 380.000
Cuentas por cobrar	$ 320.000	Títulos por pagar (9%)	$ 420.000
Inventario	$ 1.040.000	Otros pasivos circulantes	$ 50.000
Total activo circulante	$ 1.600.000	Total pasivo circulante	$ 850.000
Planta y equipos neto	$ 800.000	Deuda a largo plazo (10%)	$ 800.000
Total de activos	$ 2.400.000	Capital Contable	$ 750.000
		Tot pasivos y capital contable	$ 2.400.000

Estado de Resultados

Para el año que terminó el 31 de diciembre de 19X1

Ventas netas (todas a crédito)		$ 3.000.000
Costo de ventas		$ 1.800.000
Utilidades brutas		$ 1.200.000
Gastos de venta, generales y administrativos.		$ 860.000
Utilidades antes de interés e impuestos.		$ 340.000
Intereses:
Notas	$ 37.800
Deuda a largo plazo	$ 80.000	$ 117.800
Total gastos por intereses		$ 222.200
Utilidades antes de impuestos		$ 88.880
Impuestos federal sobre ingresos (40%)		$ 133.320
Utilidades después de impuestos

Promedios del sector

Razón de circulante	2.5 Veces
Prueba ácida	1.1 Veces
Período promedio de cobranza (año de 365 días)	35 días
Razón de rotación de inventario	2.4 Veces
Razón de rotación total de activos	1.4 Veces
Razón de cobertura	3.5 Veces
Margen de utilidad neta	4.0 %
Razón de rendimiento sobre inversión	5.6 %
Razón de activos totales sobre el capital contable (multiplicador del capital)	3.0 Veces
Rendimiento sobre el capital contable	16.8 %
Múltiplo precio-utilidades	9.0 Veces

a.- Evaluar la liquidez de Jackson con respecto a la empresa promedio del sector. Considerar la razón de circulante, la prueba ácida y el capital de trabajo neto (activo circulante menos pasivo circulante) para la empresa. ¿Qué problemas, en caso de que haya alguno, sugiere este análisis?.

Razón de Circulante = Activo Circulante / Pasivo Circulante

R.C. =1.600.000 / 850.000 = 1,88 Veces

Prueba Ácida = (Activo Circulante – Inventarios)/Pasivo Circulante

P.A.= (1.600.000 – 1.040.000) / 850.000 = 0,66 Veces

Capital de Trabajo = Activo Circulante – Pasivo Circulante

Capital de Trabajo = $ (1.600.000 – 850.000) = $ 750.000

Según los indicadores (o razones) obtenidos del cálculo anterior, se puede observar que tanto la razón de circulante como la prueba ácida se encuentran por debajo del promedio del sector. Aunque éstas razones no representan conclusiones finales tajantes se debe tener cuidado y realizar las modificaciones necesarias para eliminar estas fallas.

b.- Evaluar el desempeño de Jackson observando las razones de administración de activos estratégicos. Con base en este análisis, ¿son evidentes algunos problemas?.

Período Promedio de Cobranza = Cuentas por cobrar / ventas anuales
P.P.C.= 320.000 / (3.000.000 / 365) = 38,93 días.

Rotacion de Inventario = costos de ventas / inventario promedio
R.I. = 1.800.000 / 1.040.000 = 1,73 veces

Rotación de Activos Fijos = ventas / activos fijo netos

R.A.F. = 3.000.000 / 800.000 = 3,75 Veces

Rotación de Activos Totales = Ventas / Total de activos

R.A.T.= 3.000.000 / 2.400.000 = 1,25 Veces

Las razones obtenidas reflejan una serie de problemas entre los cuales se observan problemas de cobranzas con un promedio superior al del sector por 3,93 dias por encima, además la rotación de inventarios y la rotación de activos totales se encuentran por debajo de los promedios del sector lo que indica que la empresa utiliza mas dinero en inventarios que en impulsar sus ventas lo que hace que su manejo de activos totales sea deficiente.

c.- Evaluar el riesgo financiero de Jackson examinando la razón de veces que se ganó el interés y el multiplicador de capital en comparación con las razones promedio del sector.

Multiplicador del capital = Activos Totales / Capital Contable

M.C. = 2.600.000 / 750.000 = 3,47 Veces

Al examinar la razón de veces que Jackson se ganó el interés y al compararlo con el promedio del sector (3 Veces) se observa que el multiplicador de capital de Jackson es mayor lo que indica que el financiamiento de los activos totales se encuentra soportado principalmente por recursos internos.

d.- Evaluar la rentabilidad de Jackson en comparación con la empresa promedio en el sector.

Margen de utilidad neta = Utilidades después de impuestos / Ventas

M.U.N.= 133.320 / 3.000.000 = 0,0444 (4,44 %)

Rendimiento sobre inversión = Utilidades después de impuestos / Total en activos

R.S.I.= 133.320 / 2.400.000 = 0,0555 (5,55 %)

Rendimiento sobre el capital contable = Utilidades desp. de imp. / Capital Contable

R.S.C.C. = 133.320 / 750.000 = 0,178 (17,80 %)

El margen de Utilidad Neta de Jackson se encuentra levemente por encima del sector, al igual que el Rendimiento sobre Capital Contable y un Rendimiento sobre la Inversión equitativo permiten observar que la empresa posee fortalezas en algunas areas que sopesan sus debilidades. Sus ventas son rentables después de deducir todos sus gastos (incluyendo impuestos e intereses).

e.- Proporcionar una evaluación global del desempeño de Jackson en comparación con otras empresas en el sector.

P.P.C. = Cuentas por cobrar / Ventas anuales a crédito/365

P.P.C.= {320.000 / (3.000.000 / 365)} = 38,93 días

Cobertura de Intereses = U.A.I e impuestos / Gastos por intereses

Cobertura de Intereses = 340.000 / 117.800 = 2,89 Veces

Multiplicador del Capital = Activos Totales / Capital Contable

M.C. = 2.600.000 / 750.000 = 3,47 Veces

Con este pequeño análisis se puede observar que aunque Jackson presente problemas en su área de cobranzas y en su área cobertura de intereses su multiplicador de capital se encuentra por encima del promedio del sector. Esto nos hace ver como analistas que debemos ir mas allá del simple resultado que nos muestren las razones financieras para poder actuar de una manera proactiva dentro de la empresa.

f.- Realizar un análisis DuPont para Jackson. ¿Qué áreas parecen tener mayor necesidad de mejora?.

El área que se observa con mayores problemas (o necesidades de mejoras) en el análisis DuPont realizado, está relacionado con la Rotación de Activos Totales, el cual es inferior al presentado en el sector.

g.- El múltiplo actual de precios sobre utilidades de Jackson es de siete veces. ¿Qué factores tienen más probabilidad de representar esta relación con respecto a la razón de promedio del sector más elevada?.

Cualquier variación con respecto al sector (siempre y cuando se encuentre dicho sector dentro de parámetros aceptables) puede ser dañina para la empresa. En este caso planteado indicaría una situación de mayor riesgo para la empresa lo que generaría alarma entre los accionistas, los precios de las acciones se desplomarían y la imagen de la empresa ante las instituciones financieras no luciría para nada agradable por lo que cualquier renovación de deuda o préstamo futuro sería más difícil de conseguir para Jackson que para las otras empresas del sector.

ANÁLISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

PA1.- Myers Implements trata de desarrollar y comercializar un nuevo tractor de jardinería. Los costos fijos para desarrollar y producir este nuevo tractor se calculan en 10.000.000 de dólares al año. El costo variable para fabricar cada tractor se estima en 2.000 dólares y el departamento de investigación de mercados ha recomendado un precio de venta de 4.000 de dólares.

a.- ¿Cuál es el nivel de producción de equilibrio de los nuevos tractores?.

Q_b = Producción de equilibrio

F = Costos Fijos

P = Precio unitario

V = Costo variable unitario

Q_b = F / (P – V)

Q_b = {10.000.000 $/año / (4.000 $/unid – 2.000 $/unid)} = 5.000 unid / año

Esto Indica que la cantidad mínima de unidades que deben producirse al año son 5.000 tractores, y tener en cuenta que de allí en adelante se producirán las ganancias y en caso contrario las perdidas.

b.- Si los gerentes esperan generar una utilidad de 2.000.000 de dólares anuales por este tractor, ¿cuántos tractores deben vender?.

T.R. (Ingresos) = P*Q_b

T.C. (Costos Totales) = F + V*Q_b

UT = TR – TC = PQ_b – (F + VQ_b) = 2.000.000

Sustituyendo y calculando tenemos:

4.000*Q_b – (10.000.000 + 2.000*Q_b) = 2.000.000

Q_b = 12.000.000 / 2.000 = 6.000 unid/año

Para lograr una utilidad de $ 2.000.000 anuales se debe incrementar la producción en 1.000 unid / año por encima del punto de equilibrio.

PA2.- Westerfield Enterprises ha determinado que el nivel de producción de equilibrio para una barredora de nieve es de 20.000 unidades. El departamento de investigación de mercados ha determinado que las ventas esperadas serán de 22.000 unidades, con una desviación estándar de 4.000 unidades. ¿Cuál es la probabilidad de que Westerfield incurra en pérdidas de operación por venta de esta máquina?.

z = nivel de riesgo o probabilidad de incurrir en pérdidas

Pvtas = pronóstico de ventas

D_est = Desviación estándar calculada.

z = (Q_b – Pvta) / D_est; donde:

z = (20.000 – 22.000) / 4.000 = - 0,5

Para los datos ofrecidos para este problema, la empresa WE se debe acudir a tablas probabilísticas y obtener los índices buscados.

Conclusiones acerca de la utilidad del Punto de Equilibrio.

A cualquier Empresa le es útil el calcular el punto de equilibrio, ya que, este ofrece la información de cuantas unidades se deben producir en un periodo de tiempo determinado con el fin de no incurrir en perdidas. Además ofrece datos muy útiles a ser utilizados en las áreas de planificación y control de la producción de la empresa que es donde se realizan todos los estimados de producción y se llevan los históricos. Todas las empresas deben realizarse este análisis a manera de indicativo.

CONCLUSIÓN

Las razones financieras son parámetros estadísticos que vinculan a dos números, que por lo general se toman del estado de resultados y el balance general de una empresa. Para obtener una percepción más completa de la posición financiera de una empresa, el analista debe comparar las razones financieras contra los promedios del sector. Al realizar un análisis financiero, se podrán descubrir las áreas especificas con problemas, para tomar acciones correctivas a tiempo. El resultado de tales análisis puede indicar ciertos hechos y tendencias útiles en la planeación e instrumentación de un curso de acción congruente con la meta de maximizar la riqueza de los accionistas. Por sobre todo el analista financiero debe analizar, es decir “ir más al fondo”, de la relación para descubrir porque difiere del promedio del sector y determinar si existe un problema serio.

[PRINCIPAL]