CAPITULO II
MARCO TEORICO
2.1 Energía Eléctrica en Venezuela
En la producción de energía eléctrica de
Venezuela participan varios sectores empresariales:
El sector estatal, representado por la
Compañía Anónima de Administración y Fomento Eléctrico (CADAFE), empresa
pública a cuyo cargo ha estado la ejecución del Plan Nacional de
Electrificación, y por la compañía subsidiaria de la Corporación Venezolana de
Guayana (CVG) conocida como Electrificación del Caroní (EDELCA), que se ocupa
de desarrollar el potencial hidroeléctrico del río Caroní. (Energía e
Industria, 2.005)
El sector privado, orientado a producir
energía para satisfacer determinados servicios públicos.
Los sectores autoabastecidos, como son
las empresas petroleras y las centrales azucareras, que producen electricidad
para su propio consumo.
La capacidad de energía eléctrica instalada en Venezuela fue, en 1995,
de 18.161.000 Kw, mientras que la generada en el mismo año ascendió a 70.672
millones de Kwh. Por su parte, la población servida superó los 19,5 millones y
el número de abonados alcanzó la cifra de 3.830.000. De la energía producida en
el país, el 29,6% es de origen térmico convencional, mientras que el resto es
hidroeléctrica. (CADAFE, 2.005)
El consumo por empresas eléctricas con destino a la distribución se reparte desigualmente entre el sector público (81%) y el sector privado (19%).
26
Al cierre de diciembre de 1995, según la Cámara Venezolana de la
Industria Eléctrica (CAVEINEL), el consumo de electricidad se situó en un total
anual de 55.561 Gwh. Este dato apunta un leve incremento de un 4,8% respecto al
año anterior.
En enero de 1997 se inauguró la central hidroeléctrica Macagua II, que
aporta al sistema eléctrico nacional otros 2.540 Mw anuales, equivalentes a
72.000 barriles de petróleo diarios. Para el año 2003 se prevé tener lista la
central de Caruachi y antes del 2008 la de Tocoma, generando entre ambas unos
4.000 Mw adicionales.
Esta importante infraestructura se suma al complejo hidroeléctrico de Guayana,
constituido por las empresas Guri y Macagua I. Actualmente Guri produce 10.000
Mw, cifra a la que se incorporarán los cerca de 3.000 Mw que soportará el
sistema Macagua.
2.2
Proyectos de Inversión
Los proyectos son el ámbito donde las
ideas se trasladan a la práctica, donde los países traducen sus objetivos de
reducción de la pobreza en medidas concretas. Antes de emprender los proyectos,
los países elaboran Estrategias amplias encaminadas a reducir la pobreza y
fomentar el desarrollo económico.
En el Ciclo de los proyectos se describe
el proceso que estos atraviesan: identificación, financiamiento, ejecución y
evaluación. En Instrumentos de financiamiento se examinan los diversos
instrumentos que el Banco utiliza para respaldar los proyectos de desarrollo
económico y reducción de la pobreza de los países en desarrollo. (Ledesma,
1997).
En Políticas y procedimientos se explican
las normas cuyo objeto es asegurar que los proyectos sean racionales desde el
punto de vista económico, financiero, social y ambiental. En Medición de
resultados se detallan las distintas formas en que el Banco evalúa los
proyectos.
27
2.3 Banco
Mundial como ente de financiación
2.3.1 Estrategias
El Banco Mundial se esfuerza
continuamente por mejorar la prestación de ayuda a partir de lecciones
extraídas de la experiencia. Reconociendo que prácticamente en todos los
proyectos de asistencia exitosos el propio país dirigió el proceso, el Banco
procura ayudar a los gobiernos a encabezar la preparación y ejecución de estrategias
de desarrollo orientadas a forjar el futuro de sus países. Esta es la filosofía
en que el Banco ha fundado el Marco Integral de Desarrollo que, desde 1999,
orienta la forma en que presta asistencia a los países en desarrollo. Los
cuatro principios más importantes establecidos por el Marco son los siguientes:
• Las
estrategias de desarrollo deben ser integrales e inspirarse en una visión a
largo plazo.
• El
país debe identificarse con los objetivos y estrategias de desarrollo, lo que
se logrará mediante la participación de las partes interesadas del país en su
formulación.
• Los
países que reciben asistencia deben dirigir la gestión y coordinación de los
programas de ayuda con la colaboración de los interesados.
• El
desempeño en materia de desarrollo se debe evaluar a través de resultados
concretos susceptibles de medición, a fin de poder ajustar la estrategia a los
resultados y a la evolución del mundo.
Los planes de asistencia del Banco para
los países de ingreso bajo se basan en estrategias de lucha contra la pobreza.
Al preparar esta estrategia, el gobierno consulta a una gran variedad de grupos
nacionales y realiza un extenso análisis de la pobreza y la situación económica
del país. El proceso está orientado a lograr que el país se identifique con la
estrategia, así como a fomentar la apertura en la formulación de políticas y
aumentar el compromiso de las autoridades con ellas. Concluidas las consultas,
el gobierno establece las prioridades nacionales y las metas de reducción de la
pobreza para un plazo de tres a cinco años. El Banco y otros organismos de
ayuda coordinan luego sus actividades de asistencia con la propia estrategia
del país, método comprobado para aumentar la eficacia de la ayuda. (BM; 2.005)
28
El principal instrumento del Banco para
adoptar decisiones estratégicas sobre el diseño de los programas y la
asignación de recursos para un país es la estrategia de asistencia a los países
que, desde julio de 2002, se basa en los documentos de estrategia de lucha
contra la pobreza (DELP) cuando se trata de países de ingreso bajo. Al formular
la estrategia de asistencia a un país, el Banco lleva a cabo un análisis
detallado de la situación económica y social, consultando al gobierno. Realiza
estudios sobre cuestiones tales como los niveles de pobreza, la agricultura,
los sistemas de salud y educación, las políticas ambientales, las adquisiciones
del sector público o la gestión financiera.
2.3.2 Ciclo de los proyectos
Todos los años el Banco Mundial presta
entre US$15.000 millones y US$20.000 millones para llevar a cabo proyectos en
los más de 100 países con los que colabora. Los proyectos abarcan todo el
abanico económico y social de esos países, desde la infraestructura hasta los
sectores de educación, salud y gestión de las finanzas públicas. Los proyectos
financiados por el Banco se conciben y supervisan conforme a un ciclo muy bien
documentado. Los documentos preparados como parte de ese ciclo pueden ser
valiosas fuentes de información, tanto para quienes deseen mantenerse al tanto
de las actividades que el Banco financia como para las empresas interesadas en
participar en los proyectos. (BM, 2.005)
A continuación se explican las distintas etapas del ciclo de los proyectos, los documentos que se elaboran como parte del proceso y la forma de acceder a ellos.
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Grafico 1
Fuente:
Banco Mundial (2.005)
2.3.3 Las fases de identificación previas al
proyecto
El Banco Mundial reconoce que muchas de
las actividades de asistencia, incluso algunas de la propia institución,
fracasaron porque los programas estaban dirigidos por los donantes y no por los
gobiernos que éstos trataban de auxiliar. De acuerdo con su actual política de
desarrollo, el Banco ayuda a los gobiernos a encabezar la preparación y
ejecución de las estrategias de desarrollo, con la convicción de que los
programas que un país considere como propios y gocen del amplio apoyo de los
interesados tienen más probabilidades de lograr buenos resultados.
30
En los países de ingreso bajo, el Banco
recurre a la estrategia de lucha contra la pobreza, que conlleva amplias
consultas y búsqueda de consenso sobre la mejor forma de impulsar el
desarrollo. En este proceso, el país prepara una estrategia nacional de lucha
contra la pobreza, que constituye un marco en el que los donantes pueden
coordinar y armonizar mejor sus programas con las prioridades nacionales. El
gobierno consulta a una gran variedad de grupos locales y realiza un extenso
análisis de la pobreza en la sociedad y la situación económica del país. A
partir de este proceso, determina sus propias prioridades y establece metas de
reducción de la pobreza para un plazo de tres a cinco años. Estas quedan
recogidas en un documento de estrategia de lucha contra la pobreza (DELP). El
Banco y otros organismos de ayuda coordinan luego sus actividades de asistencia
con la propia estrategia del país, método infalible para aumentar la eficacia
de la ayuda.
El plan de trabajo del Banco en un país
es fundamentado en la estrategia de asistencia (EAP) que, en el caso de los países
de ingreso bajo, deriva de las prioridades establecidas en el documento de
estrategia de lucha contra la pobreza. La EAP se prepara con la cooperación del
gobierno y las partes interesadas, y puede basarse en estudios analíticos
efectuados por el Banco u otras partes sobre una amplia gama de sectores
económicos y sociales, como salud, educación, agricultura, gasto público,
elaboración del presupuesto, gestión fiscal o adquisiciones.
La etapa de identificación
La estrategia de asistencia los países
(EAP) preparada por el Banco orienta la ayuda que presta la institución. En los
países de ingreso bajo, la EAP se basa en las prioridades señaladas en el
documento de estrategia de lucha contra la pobreza (como se indicó más arriba).
Los objetivos expresados en la EAP ayudan a definir las prioridades del
programa de financiamiento del Banco y constituyen una valiosa fuente de
información para las empresas y partes interesadas en determinar en qué
sectores podría desarrollar el Banco su actividad crediticia en el futuro.
Durante la etapa de identificación, los equipos del Banco trabajan con el
gobierno a fin de definir los proyectos que se podrían financiar para
contribuir a los objetivos de desarrollo convenidos. Una vez identificado un
proyecto, el equipo del Banco crea una nota sobre la idea del proyecto,
documento interno de cuatro a cinco páginas de extensión donde se bosquejan los
elementos básicos del proyecto, el objetivo propuesto, los probables riesgos,
distintos marcos hipotéticos para la implementación del proyecto y un
calendario preliminar del proceso de aprobación.
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El documento de información sobre el
proyecto se prepara después de realizar un examen interno de la nota sobre la
idea del proyecto y se da a publicidad por medio del InfoShop del Banco. Suele
tener de cuatro a cinco páginas y contiene la información mencionada
anteriormente (el objetivo, una breve descripción, etc.). También incluye el
nombre del jefe de proyecto o de equipo del Banco Mundial que supervisa el
proyecto, un enlace valioso para las empresas interesadas en participar en la
licitación de obras para el proyecto. El documento de información es un recurso
esencial para adecuar los documentos de licitación al proyecto en cuestión.
La ficha integrada de datos sobre
salvaguardias también se prepara por primera vez después del primer examen
oficial del proyecto y se da a conocer públicamente. En ella se señalan los
principales problemas que se pueden presentar en relación con los analizados en
las políticas de salvaguardia del Banco Mundial en materia ambiental y social,
y se informa de qué manera se abordarán durante la preparación del proyecto.
La etapa de preparación
Esta parte del proceso es dirigida por el
país con el que el Banco está colaborando y puede llevar desde unos pocos meses
hasta tres años, dependiendo de la complejidad del proyecto propuesto. El Banco
cumple una función de apoyo; prestará servicios de análisis y asesoría cuando
se los soliciten. En este período, se estudiarán y abordarán los problemas
técnicos, institucionales, económicos, ambientales y financieros que enfrente
el proyecto, e incluso se analizará si existen otros métodos para alcanzar los
mismos objetivos. Los proyectos para los que se solicita financiamiento del
Banco se someterán a una evaluación para determinar si son sostenibles y
racionales desde el punto de vista ambiental (evaluación ambiental). La
magnitud de esta evaluación dependerá del alcance, la escala y el impacto
potencial del proyecto.
32
En el informe de evaluación ambiental se analizan
el probable impacto ambiental del proyecto previsto y las medidas necesarias
para aliviar los posibles daños.
En el plan para el desarrollo de las
poblaciones indígenas se indican los perjuicios potenciales para la salud, los
recursos productivos, las economías y las culturas de los pueblos indígenas.
En el plan de protección ambiental se
describen las inquietudes más serias de un país en relación con el medio
ambiente, se mencionan las principales causas de los problemas y se elaboran
políticas y medidas concretas para solucionarlos.
La etapa de evaluación inicial
El Banco es responsable de llevar
adelante esta parte del proceso. Sus funcionarios examinan la labor realizada
durante las etapas de identificación y preparación, y por lo general pasan de
tres a cuatro semanas en el país cliente. Preparan para la administración del
Banco el documento de evaluación inicial del proyecto (para los proyectos de
inversión) o el documento programático (para las operaciones de ajuste), y el
equipo de gestión financiera evalúa los aspectos financieros del proyecto. En
esta etapa se actualiza el documento de información sobre el proyecto. Estos
documentos se ponen a disposición del público una vez aprobado el proyecto
(véase más adelante).
La etapa de negociación y aprobación
Una vez que los funcionarios del Banco
han concluido la evaluación inicial del proyecto propuesto, el Banco y el país
que trata de obtener los fondos en préstamo negocian la modalidad definitiva.
Ambas partes llegan a un acuerdo sobre las condiciones del préstamo.
Posteriormente, el documento de evaluación inicial del proyecto o el documento
programático, junto con el memorando de la Presidencia y los documentos legales
pertinentes, se someten a la aprobación del Directorio Ejecutivo del Banco. Los
documentos correspondientes se presentan también ante el gobierno del país
prestatario para su aprobación definitiva, lo que puede suponer la ratificación
de un consejo de ministros o el poder legislativo del país. Tras la aprobación
de ambas partes, sus representantes firman oficialmente el convenio de
préstamo, después de lo cual el préstamo o crédito entra en vigor, es decir,
está listo para su desembolso, una vez cumplidas las condiciones pertinentes, y
el convenio se da a conocer al público.
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En el documento de evaluación inicial del
proyecto se presenta toda la información que el Directorio necesita para
aprobar el financiamiento de la propuesta. Hasta 1999, este documento se
denominaba informe de evaluación inicial preparado por el personal. En el
documento programático se describen las operaciones de préstamo para fines de
ajuste y se presenta la evaluación inicial del Banco y la evaluación de la
factibilidad y la justificación del programa.
El anexo técnico complementa el memorando
y las recomendaciones de la Presidencia en el caso de los proyectos de
asistencia técnica independientes, que no requieren documentos de evaluación
inicial.
La etapa de ejecución y supervisión
La ejecución del proyecto es
responsabilidad del país prestatario, mientras que la supervisión está a cargo
del Banco. Una vez aprobado el préstamo, el país prestatario, con la asistencia
técnica del Banco, prepara las especificaciones y evalúa las ofertas para la
adquisición de bienes y la contratación de servicios para el proyecto. El Banco
examina esta actividad a fin de velar por el cumplimiento de las normas
relativas a las adquisiciones. Si se han cumplido, se desembolsarán los fondos.
El equipo de gestión financiera del Banco continúa supervisando la gestión financiera
del proyecto y, para ello, solicita periódicamente estados financieros
verificados.
En el informe sobre el estado de los proyectos en ejecución se presenta una síntesis muy breve de todos los proyectos activos en el ejercicio anterior. Antiguamente era una comunicación interna dirigida al Directorio Ejecutivo, pero ahora este documento está a disposición del público. Los proyectos cerrados durante el ejercicio ya no figuran en el informe, puesto que también son de libre acceso sus informes finales de ejecución.
Informe
final de ejecución
Al cabo del período de desembolso del
préstamo (entre uno y 10 años), se presenta al Directorio Ejecutivo del Banco,
con fines informativos, un informe final de ejecución donde se señalan los
logros, los problemas y las enseñanzas extraídas del proyecto.
En los informes finales de ejecución se
examinan los resultados y se evalúa una operación al cierre de cada préstamo
financiado por el Banco. El personal de operaciones prepara estas
autoevaluaciones para cada proyecto terminado.
La etapa de evaluación
Una vez terminado un proyecto, el
Departamento de Evaluación de Operaciones lleva a cabo una evaluación ex post
para cotejar los resultados con los objetivos originales. Para ello realiza un
examen del informe de terminación del proyecto y prepara otro informe por
separado. Ambos documentos se presentan a los Directores Ejecutivos y al
prestatario. No se dan a conocer al público.
En los informes de evaluación de
proyectos se califican los proyectos en función de los resultados (tomando en
cuenta la pertinencia, eficacia y eficiencia), la sostenibilidad de los
resultados y el impacto en el desarrollo institucional. Se llevan a cabo
informes de evaluación de uno de cada cuatro proyectos terminados (alrededor de
70 al año), cuya preparación demanda unas seis semanas de trabajo a los
funcionarios del Departamento de Evaluación de Operaciones y normalmente
incluye una visita al emplazamiento del proyecto en el país prestatario.
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En los informes de evaluación del impacto
de los proyectos se evalúan el valor económico de los proyectos y los efectos a
largo plazo para la gente y el medio ambiente. Este “segundo examen” de los
proyectos se realiza entre cinco y ocho años después de concluidos los
desembolsos de los préstamos.
En los informes del Panel de Inspección
se analizan los reclamos presentados por partes afectadas que sostienen que el
Banco no ha cumplido sus políticas y procedimientos operacionales en el diseño,
la evaluación inicial y/o la ejecución de una operación financiada por el
Banco.
Los proyectos pueden ser abandonados en
cualquier momento del ciclo, entre la preparación y la aprobación. Para esos
proyectos, que no llegan a la categoría de activos, los documentos de
información son, en la práctica, los documentos finales.
Información adicional
En el resumen mensual de operaciones, se
informa la etapa de la tramitación en que se encuentran los proyectos del Banco
Mundial, desde la identificación hasta el momento de la firma del convenio de
préstamo o crédito que los respaldan.
En el InfoShop se pueden obtener
publicaciones que explican el ciclo de los proyectos y documentos conexos.
La Oficina Regional de América Latina y
el Caribe del Banco ha preparado su propia descripción del ciclo de los
proyectos y ha creado, asimismo, enlaces pertinentes y listas de verificación
relacionadas con las diferentes etapas.
El sitio del Centro de negocios ofrece
asesoramiento sobre la forma en que las empresas que deseen participar en
licitaciones para proyectos financiados por el Banco pueden interactuar con el
ciclo de los proyectos.
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2.3.4 Instrumentos de Financiamiento
El Banco Mundial ofrece una serie de instrumentos, entre ellos
préstamos y donaciones, para financiar actividades de reducción de la pobreza y
desarrollo económico en todo el mundo.
El Banco dispone de dos tipos de
instrumentos de financiamiento:
Préstamos para proyectos de inversión:
Permiten financiar la adquisición de bienes y la contratación de obras y
servicios para proyectos de desarrollo económico y social en una amplia
variedad de sectores. Suelen abarcar un período de cinco a diez años.
Inicialmente concentrados en el financiamiento de componentes físicos,
servicios de ingeniería y proyectos de "ladrillo y argamasa", los
préstamos para proyectos de inversión están ahora más relacionados con el
fortalecimiento institucional, el desarrollo social y la infraestructura de
políticas públicas necesarias para facilitar la actividad privada. Los
proyectos son variados y entre sus objetivos se cuentan la reducción de la
pobreza urbana (por ejemplo, con la participación de contratistas privados en
la construcción de viviendas); el desarrollo rural (formalización de la
tenencia de tierras para aumentar la seguridad de los pequeños agricultores);
el abastecimiento de agua y el saneamiento (aumento de la eficiencia de las
empresas de suministro de agua); la gestión de los recursos naturales
(capacitación en silvicultura y agricultura sostenibles); la reconstrucción de
posguerra (reintegración de los soldados en las comunidades); la educación
(promoción de la educación de las niñas), y la salud (establecimiento de
dispensarios rurales y capacitación de trabajadores de la salud).
Préstamos para fines de ajuste:
Proporcionan financiamiento externo de rápido desembolso para respaldar
reformas normativas e institucionales. Suelen extenderse por un plazo de uno a
tres años. Inicialmente, los préstamos para ajuste estaban diseñados para
proporcionar apoyo a reformas de la política macroeconómica, inclusive reformas
de las políticas comerciales y agrícolas. Con el tiempo, han evolucionado hasta
concentrarse más en las reformas estructurales, del sector financiero y de las
políticas sociales, y en el mejoramiento de la administración de los recursos
públicos. Por lo general, ahora las operaciones de ajuste procuran promover
estructuras de mercado competitivas (por ejemplo, reformas jurídicas y
normativas), corregir distorsiones en las estructuras de incentivos (reformas
tributarias y del comercio), establecer sistemas apropiados de seguimiento y
salvaguardia (reformas del sector financiero), crear condiciones propicias para
la inversión privada (reforma judicial, adopción de un código de inversiones
moderno), fomentar la iniciativa privada (privatizaciones y asociaciones entre
los sectores público y privado), promover una buena gestión de gobierno
(reforma de la administración pública) y atenuar los efectos perjudiciales
inmediatos del ajuste (establecimiento de fondos de protección social).
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Existe también un número limitado de
donaciones que se pueden obtener por intermedio del Banco, que éste financia en
forma directa o administra mediante asociaciones. La mayoría de ellas tiene por
objeto alentar la innovación, la colaboración con otras organizaciones y la
participación de interesados nacionales y locales. Los donantes han confiado al
Banco la administración de unos 850 fondos fiduciarios activos, que el Banco
contabiliza en forma separada de los recursos propios. Gracias a estos
mecanismos financieros y administrativos organizados con donantes externos, se
pueden atender por medio de donaciones necesidades acuciantes en materia de
desarrollo, incluidos los servicios de asistencia técnica y asesoría, el alivio
de la deuda y la ayuda para situaciones posteriores a los conflictos. (BM,
2.005).
Por último, el Banco ofrece varios tipos
de garantías e instrumentos de gestión del riesgo, destinados a proteger a las
instituciones de crédito comercial de los riesgos vinculados a la inversión en
países en desarrollo.
2.3.5 Políticas y Procedimientos
Los proyectos y actividades del Banco se rigen por las políticas
operacionales, que tienen por objeto asegurar la solidez económica, financiera,
social y ambiental de las operaciones. Se encuentran detalladas en el Manual de
Operaciones del Banco, donde se brinda orientación para llevar esas políticas a
la práctica (“normas de procedimiento del Banco” y “prácticas recomendadas”).
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Entre los principales tipos de políticas
catalogadas en el Manual se cuentan las siguientes:
Políticas sobre instrumentos y productos
comerciales, que establecen normas sobre instrumentos de financiamiento,
estudios económicos y sectoriales, asistencia técnica, donaciones, garantías y
otros productos del Banco.
Políticas de salvaguardia, que incluyen
políticas y evaluaciones ambientales concebidas para evitar perjuicios no
intencionales a terceros y al medio ambiente. Se han elaborado políticas de
salvaguardia específicas sobre hábitats naturales, control de plagas, bienes
culturales, reasentamiento involuntario, poblaciones indígenas, seguridad de
las presas, proyectos en cursos de agua internacionales y proyectos en zonas en
litigio.
Políticas fiduciarias, que incluyen las
normas que rigen la gestión financiera, las adquisiciones y los desembolsos.
También existen normas detalladas para la selección de consultores y la
adquisición de bienes y contratación de obras en los proyectos financiados por
el Banco Mundial.
Políticas de gestión, que abarcan campos
tales como el seguimiento y la evaluación de proyectos.
Con el propósito de dar amplia difusión a
la información sobre sus actividades, el Banco ha formulado una política de
acceso a la información. En ella se establece el criterio general del Banco
respecto de la publicidad de sus registros y se detallan los numerosos
documentos que el Banco pone a disposición del público. Como la política lo
demuestra, el Banco considera que el intercambio amplio de información es
esencial para el desarrollo. Estimula el debate público, promueve la
comprensión y contribuye a la transparencia y la rendición de cuentas. También
refuerza el apoyo general a los esfuerzos por mejorar la vida de las
poblaciones de los países en desarrollo, facilita la coordinación entre las
numerosas partes que intervienen en las actividades de desarrollo y eleva la
calidad de los proyectos y programas de asistencia.
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El Panel de Inspección ayuda a garantizar
el cumplimiento de las políticas del Banco. Es un órgano independiente al que
las personas y las comunidades pueden recurrir si estiman que sus derechos o
intereses han sido o podrían ser perjudicados en forma directa por un proyecto
financiado por el Banco. Está integrado por especialistas en materia de
observancia que dependen directamente del Directorio Ejecutivo.
2.3.6 Estudios
Económicos y Sectoriales
El Banco Mundial suministra una amplia
gama de servicios de análisis y asesoría para ayudar a satisfacer las
necesidades de cada país y de la comunidad internacional vinculadas al
desarrollo. Conocidos en forma colectiva como “estudios económicos y
sectoriales”, incluyen productos tan variados como informes sobre temas clave,
notas sobre políticas, talleres y conferencias. Todos ellos tienen por objeto
proveer información para las conversaciones sobre políticas, respaldar la elaboración
y ejecución de estrategias nacionales, formular programas crediticios
efectivos, fortalecer la capacidad institucional y proporcionar conocimientos a
la comunidad internacional. (BM, 2.005).
En las estrategias de asistencia a los
países, el Banco establece un programa de estudios económicos y sectoriales
para cada país. En consonancia con el Marco Integral de Desarrollo, el Banco
procura lograr una mayor identificación de los países con su labor, para lo
cual alienta la intervención de las partes interesadas y los asociados en la
planificación, y presta atención especial a los resultados. Por estos motivos,
en la actualidad los estudios económicos y sectoriales se armonizan con las
prioridades nacionales y se integran cuidadosamente en los programas que el
Banco elabora para los países. La amplia divulgación de los análisis realizados
se está convirtiendo en una práctica común.
40
Los estudios económicos y sectoriales
básicos y de diagnóstico constituyen la base de los programas crediticios para
todos los países. Se centran en la pobreza, el análisis del gasto público, las
evaluaciones de la responsabilidad en las finanzas públicas, los exámenes de
las prácticas en materia de adquisiciones y la elaboración de un marco para la
determinación de prioridades en las actividades de desarrollo. Entre ellos se
cuentan los siguientes productos específicos:
Evaluaciones de la pobreza, que
proporcionan información sobre las causas y las consecuencias de la pobreza en
un país y examinan la forma en que las políticas públicas afectan a la
población pobre.
Exámenes del gasto público, que muestran
la forma en que la gestión del gasto público incide en el desarrollo.
Exámenes de evaluación de las
adquisiciones de un país, en los que se determina si los sistemas y las
prácticas de un país en relación con las adquisiciones se ajustan a normas
internacionales aceptables sobre rendición de cuentas y apertura.
Evaluaciones de la capacidad de gestión
financiera de los países, donde se analiza la gestión financiera del sector
público y privado y su marco normativo.
Memorandos económicos sobre países, que
analizan aspectos clave del desarrollo económico de un país, como el
crecimiento, la reforma fiscal, la administración pública, el comercio
exterior, el desarrollo del sector financiero y los mercados de trabajo.
El Banco también prepara otros estudios
económicos y sectoriales de diagnóstico atendiendo a las necesidades de cada
país. Entre los productos específicos se cuentan los siguientes:
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Análisis de las instituciones y la
gestión de gobierno, que se centran en el funcionamiento de las principales
instituciones públicas y en los medios para reformarlas.
Informes sobre los programas de
evaluación del sector financiero, que evalúan los sistemas financieros y ayudan
a diseñar políticas públicas apropiadas.
Exámenes de los sectores de protección
social, salud y educación, donde se estudia la función de estos sectores en la
promoción de un mejor nivel de vida.
Evaluaciones del ambiente para las
inversiones, en las que se investigan y proponen estrategias para eliminar los
obstáculos al desarrollo del sector privado.
Estrategias de desarrollo urbano, donde
se analizan las relaciones entre los gobiernos en materia fiscal, las políticas
nacionales que afectan las medidas de protección social y económica, las normas
y las políticas que afectan a las ciudades y el desarrollo de los mercados
financieros nacionales para el otorgamiento de crédito municipal.
Evaluaciones de la dirección de las
empresas, que giran en torno a temas relativos a la gestión de las empresas que
cotizan en bolsa, como los derechos de los accionistas, las funciones de las
juntas de directores, la supervisión de la administración y la presentación y
difusión de informes financieros.
Evaluaciones del desarrollo rural, donde
se examinan los problemas que enfrentan las zonas rurales.
Análisis ambientales de los países, que
analizan los problemas ambientales de los países y ayudan a encontrar
soluciones.
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Estudios sobre energía y efectos
ambientales, donde se estudia el impacto de la producción y el consumo de
energía para el medio ambiente nacional, regional y mundial.
Análisis sociales, que examinan la
organización de los grupos sociales y la función que cumplen en el proceso de
desarrollo.
Informes sobre la infraestructura de un
país, en los que se evalúa la infraestructura y se señalan a grandes rasgos las
necesidades y prioridades en materia de inversiones.
Además de estos servicios, el Banco
presta, a cambio del pago de honorarios, servicios de asesoría destinados a
atender las necesidades específicas de información y análisis de cada país para
contribuir a la reducción de la pobreza y el crecimiento económico sostenible.
También realiza estudios económicos y sectoriales regionales que adoptan una
perspectiva internacional frente a los temas de desarrollo.
2.3.7 Medición de los resultados
Al llevar a la práctica el principio,
preconizado en el Marco Integral de Desarrollo, de que las actividades de
desarrollo deben evaluarse a partir de resultados mensurables, el Banco ha
creado varios instrumentos para estudiar los efectos de los proyectos. Tal como
lo dispone la Política de acceso a la información del Banco Mundial, muchos de
esos documentos se encuentran a disposición del público.
Las evaluaciones de proyectos
individuales quedan recogidas en los siguientes documentos, entre otros:
Informes finales de ejecución. En ellos se examinan los resultados
y se evalúa una operación una vez concluida la operación crediticia financiada
por el Banco. El personal de operaciones prepara estas autoevaluaciones para
cada proyecto terminado.
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Informes de evaluación de proyectos. En ellos se califican los
proyectos en función de los resultados (tomando en cuenta la pertinencia,
eficacia y eficiencia), la sostenibilidad de los resultados y el impacto en el
desarrollo institucional. Se llevan a cabo informes de evaluación de uno de
cada cuatro proyectos terminados (alrededor de 70 al año), cuya preparación
demanda unas seis semanas de trabajo a los funcionarios del Departamento de
Evaluación de Operaciones y normalmente incluye una misión de observación en el
terreno.
Informes de evaluación del impacto de los proyectos. Evalúan el
valor económico de los proyectos y los efectos a largo plazo para la gente y el
medio ambiente. Este “segundo examen” de los proyectos se realiza entre cinco y
ocho años después de concluidos los desembolsos de los préstamos.
Informes del Panel de Inspección. En ellos se estudian los
reclamos presentados por partes afectadas que sostienen que el Banco no ha
cumplido sus políticas y procedimientos operacionales en el diseño, la
evaluación inicial y/o la ejecución de una operación financiada por el Banco.
Entre las evaluaciones que analizan las
actividades de desarrollo de manera más general que aquellas centradas en
proyectos individuales se encuentran las siguientes:
Evaluaciones de la asistencia a los
países. Alrededor de 10 estudios al año se destinan al examen del desempeño del
Banco en un país en particular, por lo general en los cuatro o cinco años
anteriores; en esos estudios se informa si dicha actuación se ajusta a la
estrategia de asistencia al país preparada por el Banco y se evalúa la eficacia
global de tal estrategia.
Exámenes sectoriales y temáticos. En unos
seis estudios al año se analizan el desempeño y la experiencia del Banco en un
determinado sector (por ejemplo, agricultura o transporte) o una esfera
temática (como pobreza, género, etc.) a lo largo de un período de cinco a 10
años, y se informa si tal desempeño es acorde con las políticas y prácticas
recomendadas del Banco; asimismo se evalúa la eficacia de las actividades del
Banco en términos de desarrollo.
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Exámenes de los procedimientos. Todos los
años, en dos o tres estudios se examinan las actividades en curso, como la
coordinación de la asistencia o la concesión de donaciones para promover el
desarrollo, y se informa acerca de su eficiencia global, su coherencia con los
objetivos expresados y su eficacia.
2.4 El
contexto internacional: dificultades en los mercados de capitales, aunque el
ambiente sea favorable a estas actividades
La creciente preocupación por la
protección del medio ambiente así como la tendencia generalizada a ubicar los
precios de la energía en sus niveles económicos han conducido a un mayor interés
en la promoción de proyectos de producción de energía mediante tecnologías
limpias y un mercado creciente para la prestación de servicios de eficiencia
energética en el ámbito del consumidor final así como en diferentes etapas de
la cadena energética.
No obstante las dificultades derivadas de
la recesión económica mundial y de los problemas recientes en los mercados
financieros que generaron extrema cautela en los inversionistas, sobre todo
para los mercados emergentes, se observa que a la luz de las iniciativas de
algunos organismos multilaterales de crédito y como consecuencia en gran medida
de los protocolos de Kyoto, existe a nivel internacional una masa de recursos
de inversión para proyectos vinculados con el mejoramiento del medio ambiente y
la mejor utilización de la energía en cantidad y calidad.
Esto se refleja en la canalización de
recursos a través de fondos de inversión administrados por empresas privadas en
los cuales también invierten empresas privadas de diversa índole como grandes corporaciones
de construcción, provisión de equipos y comercialización de tecnologías y
equipamientos, así como también bancos privados y de desarrollo multilaterales,
bilaterales e inclusive a nivel nacional. Además de estos vehículos de
inversión también existen casos de empresas interesadas en invertir o financiar
directamente proyectos de energías limpias y eficiencia energética.
45
No debe interpretarse como sinónimo de
abundancia y que cualquier proyecto o empresa que se desenvuelva en el ámbito
de las fuentes renovables y limpias o la eficiencia energética y que tenga un
impacto de mejoramiento ambiental automáticamente tendrá un seguro acceso a los
mercados para obtener capital y deuda. Existe hoy más que nunca un cuidado
extremo en la selección de oportunidades de inversión en función de los riesgos
derivados del proyecto, del mercado y del país de que se trate.
No obstante puede decirse que hoy se
tienen oportunidades en esta área que no se tenían varios años atrás y que un
buen proyecto de inversión tendrá una buena oportunidad de estructurar un
financiamiento de capital y deuda siempre que las tasas de retorno que rinda
sean atractivas, los riesgos manejables y se encuentre en un país o región de
riesgo aceptable.
Un ejemplo de la existencia de inversores
o vehículos de inversión para eficiencia energética son los fondos de FondElec
(FE) Clean Energy Services. FondElec es una empresa administradora de fondos de
inversión especializados en energía y comunicaciones, ha realizado inversiones
en empresas de distribución de energía eléctrica en América Latina (Perú,
Argentina y Brasil), transporte de gas (Bolivia), telecomunicaciones (Brasil,
México, Guatemala, República Checa y Eslovaquia) y recientemente entró el área
de energías limpias y eficiencia energética, separando sus operaciones en este
sector. Es así como lo que hoy es FE Clean Energy Services tiene bajo su
administración dos fondos de inversión de capital de riesgo (private equity),
uno para Europa del Este, en operación desde el año 2000 y otro para América
Latina, recién iniciado a fines de 2001. (BCV, 2.005).
En Europa del Este ha efectuado
inversiones en renovación de plantas de generación de energía eléctrica y calor
urbano y eficiencia energética en el lado de la demanda, mientras que en
América Latina ha iniciado el proceso de inversión en servicios de optimización
del suministro de energía eléctrica a pequeños consumidores en media tensión y
generación distribuida en Brasil, así como eficiencia energética en el sector
hotelero en México.
46
Quiénes son los inversionistas de estos
fondos? Organismos multilaterales como bancos de desarrollo regional: European
Bank for Reconstruction and Development (EBRD), el Banco Interamericano de
Desarrollo (BID) por medio del Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN);
empresas privadas de energía eléctrica (por ejemplo Kansai Power y Tokyo
Electric Power); empresas comercializadoras internacionales (Marubeni,
Sumitomo, por ejemplo); y algunos bancos privados y entidades financieras.
Existen otros fondos de inversión
internacionales trabajando en el sector de las energías limpias y la eficiencia
energética como el REEF y el Prototype Carbon Fund (PCF).
Por el lado de líneas de crédito
especiales, algunos organismos de cooperación y financiamiento bilateral como
JBIC de Japón y multilaterales como el BID establecieron líneas de crédito
blandos para proyectos de mejoramiento ambiental, incluyendo uso eficaz de la
energía y desarrollo de fuentes renovables, que son acordadas con bancos de
desarrollo nacional (caso de Brasil y México) y operadas por la banca privada.
Los anteriores son ejemplos concretos de
iniciativas para canalizar recursos de capital de riesgo y crédito para este
sector que denotan el interés de una serie de actores internacionales en participar
en proyectos o capitalizar empresas que se dedican a estas actividades.
Sin embargo debe advertirse que la
existencia de estas oportunidades de financiamiento en el mercado de capitales
no significa una gran facilidad para financiar proyectos o empresas en este
sector. En América Latina en general los potenciales receptores de estos
recursos son generalmente pequeñas empresas en su mayoría descapitalizadas con
falta de una apropiada capacidad empresarial que realizan proyectos que en
muchos casos son considerados de alto riesgo por inversionistas y bancos,
existiendo serias dificultades para proveer todas las garantías que estos
exigen para asegurar la rentabilidad de las inversiones y el repago de los
préstamos, o están en países cuya calificación de riesgo prácticamente impide
cualquier operación de capitalización de empresas o financiamiento de
proyectos. (Reyes, 2.004).
47
Hoy en día América Latina no es en
general un área de interés prioritario de inversionistas y entidades
financieras. Por razones de inestabilidad política, inseguridad jurídica y
situaciones de aguda crisis económica, el capital privado se ha ido retirando o
al menos ha suspendido su expansión en el sector de la energía (y en otros
sectores también en muchos casos) en la mayoría de los países de la región.
(Moreno, 2.005)
En particular América Latina se encuentra
severamente afectada por la grave crisis económica, que ya comenzó a producir
un efecto de contagio en otros países.
Esto limita enormemente las posibilidades
de financiamiento en el sector de la energía, especialmente en el área de
tecnologías limpias y uso eficaz de la energía, un sector de desarrollo
incipiente y de alto riesgo.
No obstante este panorama general, hay en
algunos países del área, especialmente en Brasil, posibilidades de
financiamiento para empresas de servicios de energía (ESCO) y proyectos de
energías limpias o cogeneración, que pueden ser utilizados por empresas
pequeñas o medianas dedicadas a estas actividades, siempre que estén dotadas de
capital suficiente y puedan proveer las garantías necesarias, lo cual es muchas
veces un problema serio. (et.al).
48
2.6
Eficiencia energética del lado del consumo ESCO
La actividad económica de las Energy
Servide Company (ESCO) que ofrecen servicios de mejoramiento de la eficiencia
en el uso de la energía a consumidores mediante lo que se conoce como el
contrato de desempeño y ahorro compartido presenta una serie de características
especiales derivadas de la naturaleza misma de ese tipo de contratación, lo que
la convierte en una actividad compleja desde el punto de vista operacional,
económico, financiero, legal y tributario.
(Prince, 2.005)
Esta es una actividad incipiente a nivel
empresarial en los países de toda América Latina. Por más de veinte años, ya
desde la crisis petrolera de 1973 cuando comienza la preocupación por los altos
costos de la energía y su uso más eficaz, el uso eficaz de la energía había
sido tratado, por entidades gubernamentales, como una actividad esencialmente
de promoción y no como una actividad empresarial privada independiente, cuyo
resultado fue algunos proyectos demostrativos financiados por gobiernos u
organismos internacionales sin pasar a una etapa de implementación comercial.
En la década de los años noventa la ola
de reformas económicas y privatizaciones condujo a un sistema de precios
económicos de la energía y a una mayor apertura de los mercados dando lugar a
iniciativas para el desarrollo de algunas empresas de servicios, básicamente asesoría técnica y económica y
no constituidas todavía en ESCO capitalizadas, que comenzaron a prestar
servicios para optimizar el uso de energía en ciertos sectores.
Sin embargo estas empresas llegaron al
mismo punto que habían llegado anteriormente las entidades gubernamentales:
propuestas a consumidores que no pueden implementarse porque estos no tienen el
capital o si lo disponen, prefieren destinarlo a otros usos, adicionalmente las
empresas que les dieron el servicio tampoco contaban con capital A partir de
ahí algunas empresas tomaron la iniciativa de convertirse en ESCO capitalizadas
para poder pasar de la etapa de vender auditorías energéticas a la de vender
contratos de desempeño efectuando inversiones.
49
2.7
Características económicas de las inversiones en ESCO
a) Contrato por desempeño y ahorro compartido
El esquema de contrato por desempeño y
ahorro compartido consiste en que una empresa (ESCO) ofrece a un cliente
efectuar mejoras en sus instalaciones que le producirán un aumento
significativo de la eficiencia en el uso de la energía, ya sea efectuando
mejoramientos en el equipamiento existente o reemplazándolo total o
parcialmente por tecnologías más eficaces. La empresa realiza una auditoria
energética para determinar la factibilidad y dimensión de los ahorros a
obtenerse, así como la inversión requerida para ello. Luego la ESCO efectúa la
inversión de modo que el cliente no debe realizar ningún desembolso inicial y
paga a la ESCO durante un período de tiempo compartiendo durante el mismo, los ahorros
obtenidos.
Al final del contrato el cliente se queda
con la totalidad de los ahorros y los nuevos equipos que generalmente son
retenidos durante el contrato como garantía por la ESCO o el prestamista. (et. Al)
El concepto es muy simple y su realización
técnica también, pero su implantación es compleja desde el punto de vista
legal, tributario, económico y financiero. Involucra la provisión de un
servicio de ingeniería y asesoría económica, una venta de equipos con pago
diferido, financiamiento para el cliente, la entrega del equipo al final del
contrato de desempeño lo hace parecer bastante a un leasing. Es una actividad
compleja que no es bien conocida por agentes económicos, por los propios
clientes potenciales, autoridades tributarias, bancos y entidades financieras y
contadores.
50
b) Economía de una ESCO
Una empresa cuya actividad principal es
el contrato por desempeño presenta características muy diferentes a otro tipo
de negocios.
En una empresa de distribución de
electricidad, por ejemplo, el elemento principal para llevar adelante su
actividad es el activo fijo debido al alto costo de la infraestructura de la
red eléctrica, mientras que su capital de trabajo es reducido. Las necesidades
de inversión anuales son bajas en relación al acervo de capital existente en la
empresa debido a las características de su mercado, que crece gradualmente. Es
una inversión continua pero reducida en relación al tamaño económico de la
empresa. El balance de la empresa suele ser lo suficientemente sólido como para
acceder fácilmente a financiamiento bancario nacional destinado a cubrir las
necesidades de expansión para atender el crecimiento de la demanda y lo mismo
para el capital de trabajo, no necesita siquiera salir al mercado internacional
ni tampoco requiere aumentar su capital propio.
Una empresa de generación de energía
eléctrica realiza una fuerte inversión inicial en plantas de generación, y no
vuelve a invertir hasta que el crecimiento del mercado eléctrico justifica una
nueva expansión, mientras tanto puede financiarse perfectamente con deuda
bancaria nacional ya que su balance es también sólido con activos fijos
elevados que le permiten soportar un nivel de endeudamiento importante. En el
momento de una nueva expansión tampoco debería tener problemas en estructurar
un financiamiento de proyecto o vía balance aunque ahí sí requiere aumentar su
capital si fuera necesario para mantener una apropiada relación deuda a
capital.
Una ESCO en cambio es esencialmente una
empresa sin capital fijo y con un elevadísimo capital de trabajo que se
encuentra en los proyectos. Cada vez que se realiza la venta de un proyecto,
éste demanda capital que tiene que provenir de una capitalización adicional, de
la reinversión de las utilidades y de deuda bancaria. Es decir que a medida que
la empresa crece aumentando su nivel de ingresos, el consumo de capital crece
concomitantemente. (et.al)
51
Por otro lado, los márgenes de
contribución generados por cada uno de los proyectos vendidos deben ser
suficientemente altos para generar una tasa interna de retorno muy alta del
proyecto individual, tan alta que puede parecer exagerada al igual que el
margen de contribución bruto, lo cual puede dificultar muchas veces la
negociación con algunos clientes de mayor tamaño que tienen una capacidad de
análisis económico mayor.
La razón de esto es que una vez que cada
proyecto individual es vendido pasa a engrosar la cartera de la empresa, de
modo que aporta al margen bruto de contribución de la misma generado por el
conjunto de sus ventas. A partir de ahí la empresa debe cubrir sus costos de
operación y la carga tributaria. A título ilustrativo, tasas de retorno
individuales antes de overhead e impuestos del orden del 50% pueden llevar a
una tasa de retorno a largo plazo sobre el capital de la empresa del orden de
20% o menos aun cuando la empresa sea eficaz y mantenga sus costos de operación
bajos.
La carga tributaria depende del
tratamiento contable-impositivo que pueda ser aplicado según la legislación de
cada país pero normalmente es elevada y hasta puede provocar la inviabilidad
del negocio, la planificación tributaria es fundamental en este tipo de
compañías.
El crecimiento del margen bruto de
contribución (ingresos menos el costo de los proyectos o costo de ventas)
responde a una curva tipo S, creciendo rápidamente al comienzo si el capital
necesario está disponible, llegando posteriormente a un punto de saturación.
Mientras tanto los costos de operación de la empresa crecen a una velocidad
menor debido a economías de escala, lo hacen por escalones al crecer el nivel
de ventas.
De esta manera, si el mercado existe y la
empresa tiene la capacidad de ventas apropiada para acceder a él, y además es
eficaz con sus costos y toma ventajas de las economías de escala, en un plazo
razonable puede alcanzar el nivel de rentabilidad esperado sobre el capital
invertido.
52
El primer objetivo que debe alcanzarse es
la autosuficiencia en términos del flujo de caja, es decir que los ingresos
mensuales deben cubrir los costos de operación de la empresa aunque todavía el
crecimiento de las ventas sigue siendo sostenido por capital fresco,
reinversión de utilidades y deuda.
El segundo punto clave es cuando la
empresa alcanza ya un nivel de ingresos tales que con una reinversión parcial
de la generación interna de caja más financiamiento bancario a nivel de
proyectos puede sostener no solo su propia operación sino también el
crecimiento futuro. En ese punto ya no necesita más capital adicional y puede a
comenzar a pagar dividendos para generar con el tiempo la tasa de retorno sobre
el capital.
a) Gerencia
Alcanzar las metas delineadas
anteriormente significa afrontar una serie de riesgos, pero en general podría
afirmarse que el mercado existe y las necesidades de los consumidores por bajar
sus costos de energía son reales. El éxito depende en gran medida de la
capacidad de la empresa para acceder a ese mercado, lograr el crecimiento
necesario de las ventas y al mismo tiempo ser eficaz en sus costos y utilizar
una estructura de capital eficaz combinando capital de riesgo y apalancamiento
financiero mediante deuda en las proporciones adecuadas. El capital no es fácil
de obtener por las circunstancias indicadas en el capítulo precedente, pero es
posible si la rentabilidad es buena.
(Moreno, 2.005)
El elemento más importante para el éxito
de una ESCO es la gerencia, que aunque parezca exagerado es uno de los factores
de éxito más difíciles de encontrar en una ESCO típica.
53
Generalmente estas empresas nacen como
compañías de servicios de ingeniería que luego descubren que se puede hacer un
negocio mucho mejor haciendo las inversiones para el cliente y aplicar el
contrato de desempeño, son muy buenos técnicos pero presentan deficiencias en
el manejo de esta actividad como negocio. Quizás los que menos entienden la
ESCO como negocio son muchas veces sus propios fundadores.
Cuando la empresa se capitaliza,
normalmente el nuevo socio que es el que aporta todo el capital fresco en
efectivo toma la mayor parte de la sociedad mientras que los fundadores quedan
con una parte muy reducida y la gerencia de la compañía. Esto muchas veces
origina problemas societarios serios y casi siempre la necesidad de reforzar el
nivel directivo, incluso el reemplazo del gerente original.
b) Riesgo mercado
El mayor riesgo derivado del mercado
proviene generalmente de la incertidumbre para alcanzar un nivel de ventas que
permita llegar al punto de crecimiento requerido para obtener la tasa de
retorno esperada. El mercado está influenciado por la situación económica del país,
que puede afectar negativamente a las empresas industriales y comerciales; por
la regulación de precios y tarifas que puede provocar precios deprimidos que
hacen inviables muchos proyectos de eficiencia energética; por la propia
capacidad de la empresa y sus dirigentes para acceder al mercado; por el tipo
de actividad económica del consumidor que puede requerir costos de inversión
altos para el nivel de ahorro de energía obtenido, lo que lleva a la necesidad
de contratos de desempeño muy largos y por lo tanto de mayor riesgo o a reducir
el nivel de ventas.
Cuando se capitaliza una ESCO el riesgo
del inversionista en relación al mercado es que el capital se aporta primero a
la propia empresa y después aparecen las ventas de proyectos, de modo que si
las proyecciones de ventas no se cumplen el uso del capital en vez de ser para
los proyectos que generan crecimiento de la compañía termina siendo para cubrir
los costos de operación de una empresa que no vende lo suficiente.
54
Una manera de eliminar este riesgo (y
también el riesgo gerencial) es hacer una estructura de financiamiento de
proyectos (project finance) en la cual se aporta capital para uno o varios
proyectos determinados y se apalanca con financiamiento bancario pero no se
invierte en la ESCO la cual sigue con su status quo y vende proyectos. Una vez
que un proyecto está ya identificado y pre-negociado con el cliente, recién
entonces se presenta a los inversionistas para su evaluación como project
financing, es decir los proyectos primero y el capital después. Además, antes
de cerrar el financiamiento del proyecto se tienen todos los contratos y
garantías necesarias.
c) Riesgo crediticio del cliente
A pesar de las garantías usuales como
fianzas bancarias y los mismos equipos instalados en el sitio del cliente,
siempre existe un riesgo por algún problema económico o inclusive una
bancarrota que puede originar inconvenientes ya sea en la opción de capitalizar
la ESCO o de financiamiento de proyectos. Si los proyectos son pequeños con
contratos de desempeño cortos y se tiene muchos de ellos, este riesgo es menor.
Pero en, cambio, si el proyecto es de alta inversión y el contrato largo, este
riesgo es mucho mayor.
d) Riesgo país
Este es un problema que puede
directamente invalidar la intervención de capital internacional en empresas o
proyectos, reduciendo las posibilidades únicamente al mercado financiero local,
que generalmente también está deprimido en una situación como la de mediados de
2002.
Además para los capitales extranjeros
existe el riesgo cambiario que puede encarecer los costos del capital debido a
las coberturas que deben contratarse.
55
2.9
Potenciales fuentes de financiamiento
Tal como fue explicado anteriormente, el
financiamiento de proyectos o empresas de tecnologías limpias y eficiencia
energética responde siempre a una estructura de capital y deuda, es decir
inversión directa y financiamiento bancario, ya sea de banca de desarrollo o
comercial y también eventualmente financiamiento de proveedores.
A. Aportes de capital privado
1. Inversionistas privados
El capital privado nacional e
internacional puede estar presente en los proyectos de tecnologías limpias y
eficiencia energética.
Generalmente estos tipos de proyectos son
identificados y desarrollados tanto por firmas de ingeniería o desarrolladoras
de proyectos, o empresas de construcción como por suministro de equipamientos.
En muchos casos estas empresas no poseen
capital para invertir o pueden efectuar un aporte de capital limitado en
relación al tamaño del proyecto. En general puede afirmarse que la clave de la
participación de capitales nacionales en este tipo de emprendimientos es en
gran medida la disponibilidad de apalancamiento con deuda bancaria, por razones
de la dimensión del capital puesto a riesgo y también para alcanzar los
retornos esperados sobre la inversión. A su vez el financiamiento sólo está
disponible para empresas o proyectos suficientemente capitalizados.
Existiendo financiamiento interno
accesible los desarrolladores de proyectos no deberían tener dificultades, con
su propio capital o con capitales nacionales o internacionales, para
estructurar el financiamiento de sus proyectos.
Ante la falta de esas condiciones muchas
veces deben recurrir a la búsqueda de capital de riesgo en el mercado
internacional, lo que no siempre es fácil y a veces resulta casi imposible ya
que depende no sólo de la bondad de los proyectos y la disponibilidad de
apalancamiento financiero, sino de otros factores tales como la percepción de
riesgo de los inversionistas derivada de la situación política y económica y la
calificación internacional de riesgo país.
(BCV, 2.005)
56
El capital internacional estará
disponible en el corto plazo de manera limitada, en volúmenes, tipos de
proyectos y países de actuación debido a las razones ya comentadas
anteriormente.
Un buen proyecto o empresa con capital
propio tiene alta probabilidad de apalancarse financieramente, dependiendo de
las condiciones específicas de los mercados en un momento y país determinado.
La situación más probable en el futuro inmediato y a mediano plazo es que, si
los gobiernos utilizan sus entidades financieras de desarrollo para ofrecer
líneas de crédito como las que se ejemplificarán más adelante, las empresas
desarrolladoras de proyectos podrán aplicar un capital semilla y obtener de
inversionistas privados el resto para estructurar un financiamiento de 20% a
30% de capital y el resto de deuda. El capital internacional siempre será más
costoso por las tasas de retorno pretendida y la cobertura de riesgo que requieren
ya sean los inversionistas directos o fondos de inversión.
2. Fondos de inversión
Ya fue comentado en la primera parte del
trabajo la existencia de fondos internacionales de inversión especializados en
tecnologías limpias y eficiencia energética.
La participación de estos fondos en la región podrá ser importante en el
corto y mediano plazo, aunque su nivel de crecimiento estará determinado por la
disponibilidad de proyectos atractivos, las condiciones de riesgo de los países
y en definitiva de los resultados de las primeras experiencias que se están
llevando a cabo en la actualidad y también de la acción de los gobiernos para
fomentar líneas de crédito que complementen la inversión privada.
57
3. Banca privada
La banca comercial privada tendrá que
convertirse en el financista habitual de empresas y proyectos de energías
limpias y eficiencia energética. En estos momentos su papel es muy limitado por
los riesgos percibidos en una actividad económica relativamente nueva en la
región, con actores que son en muchas ocasiones empresas descapitalizadas que
no pueden proveer las suficientes garantías y aun en el caso de estructurar un
financiamiento de proyectos off-balance-sheet generan dudas en los bancos,
aumentando las garantías requeridas a los clientes, ya sean compradores de la
energía producida o de un contrato por desempeño.
Aun cuando todavía no hay una presencia
masiva de la banca comercial en este sector existen casos de proyectos
mayormente en el área de generación y cogeneración con residuos
agroindustriales, PCh y otros que están siendo financiados por bancos privados
locales y aun algunos bancos internacionales los que tienen algún grado de
especialización en proyectos de impacto medioambiental.
A medida que se desarrolle más el mercado
de tecnologías limpias y se conozca más sobre él y ya se demuestren resultados
positivos de algunas inversiones, no hay ninguna razón para que una empresa o
proyecto de este tipo no pueda acceder al sistema financiero nacional,
asumiendo también que se superen los problemas económicos actuales de la región
que involucran el sistema financiero en la mayoría de los países. (BM, 2.005)
Financiamiento de proveedores
Solo cabe mencionar en este punto que
siempre existe la posibilidad de encontrar financiamiento de los proveedores de
bienes y servicios utilizados para los proyectos de tecnologías limpias aunque
normalmente no es financiamiento directo de los mismos proveedores y es
generalmente muy caro y a corto plazo, de modo que salvo algunas excepciones no
es una fuente de financiamiento apropiada.
58
Es relevante hacer algunos comentarios
sobre este punto, que en muchas ocasiones se convierte en un escollo casi
insalvable para el financiamiento de proyectos, tanto en la parte
correspondiente a capital de riesgo como deuda.
Este problema se deriva también de la
falta de madurez del mercado de tecnologías limpias y eficiencia energética,
dado que como actividad económica sustentable es realmente incipiente en
algunos países y aún inexistente en otros. (Moreno, 2.005)
Tan es así que en algunos países se está
intentando establecer vía banca de desarrollo fondos de garantía para
garantizar obligaciones asumidas por empresas cuyos contratos de desempeño o de
venta de energía no cubren las garantías suficientes a satisfacción de los
inversionistas y prestamistas.
Este es un tema importante que debería
llamar la atención de los gobiernos que quieren hacer esfuerzos para promover
la inversión privada y el financiamiento de proyectos de tecnologías limpias.
En todo caso será muy difícil obtener
financiamiento para empresas en condiciones financieras difíciles o cuyos
clientes no generen el grado de confort exigido por los inversionistas y
prestamistas mediante garantías reales suficientes.
2.11
Indicador Financiero Riesgo País
Angeloni y Short (1980) y Feder y Ross
(1982), [en Scholtens (1999)], han investigado la relación en el mercado
primario entre los diferenciales de tasas de interés de los préstamos bancarios
y el Riesgo País. Este tipo de análisis, en general, ha llevado a concluir que
existe una asociación positiva entre estos diferenciales o spreads y el Riesgo
País. Por su parte, Edwards (1986) [en Scholtens (1999)], analiza el mercado
secundario, determinando que el Riesgo País juega un papel importante en la
formación de precios del mercado de bonos, encontrando evidencia de que los
diferenciales de los rendimientos de los bonos están positivamente asociados
con el Riesgo País. Bert Scholtens (1999), desarrolla una metodología para
calcular rangos de correlación entre el diferencial de rendimientos y el Riesgo
País, expresado a través de un rating, concluyendo que existe una fuerte y
positiva asociación entre los diferenciales de rendimiento y el Riesgo País.
59
Los modelos de regresión revisados, no
llegan a cuantificar la prima de Riesgo País, dada la dificultad de expresar,
numéricamente, una serie de factores de carácter cualitativo que influyen en
ella. La mayoría de los trabajos sobre Riesgo País tratan de aproximarse a su
cuantificación, desarrollando correlaciones entre el comportamiento de los
diferenciales de tasas de interés de distintos tipos de deuda y el Riesgo País,
el cual es determinado ya sea mediante los ratings asignados por las agencias
calificadoras internacionales de riesgo de crédito (Moody’s, Standard &
Poor’s, Fitch-IBCA, entre otras) o a través de los índices de Riesgo País,
calculados por empresas como Euromoney o Institutional Investor. Por lo tanto, se limitan a identificar
variables que pueden explicar parcialmente algunos determinantes del Riesgo
País. De esta forma para los inversionistas, cobran relevancia las mediciones
de Riesgo País que llevan a cabo empresas especializadas ya que al momento de
su publicación por Euromoney, la variación de la prima de riesgo, no
necesariamente refleja el cambio observado en la posición del país en el
ranking.
El Riesgo País es un índice denominado
Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+) y mide el grado de "peligro"
que entraña un país para las inversiones extranjeras. J. P. Morgan analiza el
rendimiento de los instrumentos de la deuda de un país, principalmente el
dinero en forma de bonos Este indicador se concentra en las naciones
emergentes, entre ellas las tres mayores economías latinoamericanas: Brasil,
México y Argentina. También brinda datos sobre Bulgaria, Marruecos, Nigeria,
Filipinas, Polonia, Rusia y Sudáfrica.
60
El EMBI es elaborado por el banco de
inversiones J. P. Morgan, de Estados Unidos, que posee filiales en varios
países latinoamericanos. J. P. Morgan analiza el rendimiento de los
instrumentos de la deuda de un país, principalmente el dinero en forma de
bonos, por los cuales se abona una determinada tasa de interés en los mercados.
El valor del Riesgo País es igual a la
diferencia entre las tasas que pagan los bonos del Tesoro de los Estados Unidos
y las que pagan los bonos del respectivo país. Se utiliza la tasa de los bonos
del Tesoro de los Estados Unidos como base, ya que se asume que es la de menor
riesgo en el mercado (razonablemente es de suponer que sí algún país tiene la
capacidad de honrar sus deudas, ese sea los Estados Unidos).
Riesgo País = Tasa de rendimiento de los
bonos de un país - Tasa de rendimiento de los Bonos del Tesoro norteamericano
Factores que influyen en el riesgo país
• Prima
por inflación: Es la compensación por la declinación esperada del poder
adquisitivo del dinero prestado.
• Prima
por riesgo de incumplimiento: Es la recompensa por enfrentar el riesgo de
incumplimiento en el caso de un préstamo o bono.
• Prima
por liquidez: Es la recompensa por invertir en un activo que tal vez no pueda
ser convertido rápidamente en efectivo a un valor de mercado conveniente.
• Prima
por devaluación: Es la recompensa por invertir en un activo que no está
nominado en la divisa propia del inversionista.
• Prima
por vencimiento: Entre mayor sea el plazo en que vence el bono menor es la
liquidez del título, y mayores los riesgos de volatilidad.
• Otros
factores: Naturalmente entran en juego factores de análisis de entorno
importantes: estabilidad política, estabilidad macroeconómica y fiscal,
situación del área geográfica del país, fortaleza bancaria. Y luego hay
elementos que tiene sus lados positivos y negativos. Por ejemplo, la
dolarización tiende ciertamente a bajar el Riesgo País por la presión que
genera hacia la estabilidad y la disciplina, pero al mismo tiempo puede
aumentar las percepciones de riesgo porque la banca está librada a sí misma (no
hay "prestamista de última instancia"... aunque esto también puede
ser percibido como una buena cosa) y porque el Gobierno solo puede financiar su
eventual indisciplina con más deuda (y ya no con la máquina de dinero del Banco
Central) lo que aumenta el riesgo de no pago de la misma.
61
Como se Mide El Riesgo País
El Riesgo País se mide en puntos básicos
(cada 100 puntos equivalen a 1%), por esto cuando se escucha que el índice de
Riesgo País se ubica en 1.200 puntos, en realidad se está diciendo que el bono
del país emisor paga 12% adicional sobre la tasa de los bonos americanos.
Otra forma en que se mide el Riesgo País
es basándose en la confiabilidad crediticia percibida del emisor. Se utiliza
los análisis de casas calificadoras de riesgo como Modios Investors Services o
Standard & Poors, los cuales asignan un grado de calificación de riesgo crediticio
para los títulos emitidos por los diferentes países. En ambos sistemas las
calificaciones van desde bonos de alto grado de inversión, que son los de menor
riesgo, hasta los bonos de calificación "no inversión", que son los
bonos de mayor riesgo de crédito en el mercado (estas calificaciones se fijan
por factores similares a los mencionados y hay que estar conscientes que tiene
un alto grado de subjetividad porque dependen de las percepciones personales de
los analistas)
Las experiencias de los inversionistas
muestran que los modelos tienden a mostrar resultados insuficientes, estos solo
juegan un papel complementario en el proceso de toma de decisiones.
Elementos del Indicador del Riesgo País
La percepción del Riesgo País y la manera
como éste se expresa, ha evolucionado de acuerdo al desarrollo de los mercados
financieros internacionales, haciéndose más complejo, en la medida en que los
participantes del mercado, las formas de negociación y los instrumentos se han
ampliado y diversificado. En este contexto, en los años ochenta, la
significativa participación de la banca comercial descansaba en una relación
más estrecha entre ésta y los países deudores, lo cual determinaba una
percepción de Riesgo País menos volátil que la actual, fundamentada, básicamente,
en elementos financieros que determinaban la capacidad de pago de los países.
62
Actualmente, la óptica de los
inversionistas va más allá de la simple evaluación de la capacidad de pagos,
incluyendo, además, una mayor gama de factores. En las decisiones de los
inversionistas actuales, juega un papel relevante el proceso de difusión y
percepción de la información que proporciona el mercado, como elemento que
contribuye de manera importante en la generación de confianza. Esto lo lleva a
competir con variados inversionistas y a tomar decisiones bajo esquemas de
incentivos muy competitivos. Las asimetrías que acompañan tal proceso originan
distorsiones en las primas de Riesgo País. Estas decisiones llegan a orientarse
por las corrientes de preferencias que permean diariamente el mercado, entre
las cuales es determinante, tanto la búsqueda de beneficios en el corto plazo,
como la influencia de esquemas de valoración provenientes del modelo económico
dominante en los países desarrollados.
En este sentido, destaca la conducta más
volátil que, frente al riesgo, exhibe el grupo mayoritario conformado por
inversionistas institucionales, fondos de cobertura, y fondos mutuales, lo cual
ha tendido a aumentar la dispersión de los rendimientos de títulos corporativos
en los países desarrollados y de los bonos soberanos de los mercados
emergentes.
Asimismo, el comportamiento de los
spreads ha estado afectado por una mayor volatilidad asociada a estos
inversionistas, los cuales son tomadores más activos de riesgo y, en
consecuencia, demandan rendimientos superiores que impulsan la prima de riesgo.
Su conducta es más especulativa, propiciando con ello efectos contagio. Por
ello, en el seno de los organismos multilaterales ha surgido un debate
alrededor de las prevenciones que deben implementarse para lograr un
comportamiento más ordenado de los mercados emergentes, reducir las asimetrías
y así evitar el surgimiento de crisis financieras, minimizando, con ello, la
influencia de factores cualitativos que afectan la prima de Riesgo País.
63
El caso de México es ilustrativo al
respecto, ya que el constante seguimiento establecido entre la comunidad
financiera internacional y el gobierno mexicano ha contribuido a reducir la
influencia desfavorable en el Riesgo País de factores vinculados a percepciones
y expectativas. Las autoridades mexicanas, en respuesta a la crisis del Peso de
1994-95, establecieron una Oficina de Relaciones con el Inversionista, adscrita
al Ministerio de Finanzas. En 1996, esta Oficina comenzó a producir reportes
estadísticos trimestrales dirigidos a la comunidad global de inversionistas,
así como intercambios, vía teleconferencia, con analistas e inversionistas
interesados en obtener, de primera fuente, información económica de este país.
Este hecho ha ayudado a que los
participantes del mercado diferencien a México de otros países
latinoamericanos, elevando la confianza y entendimiento de esta comunidad sobre
las políticas económicas mexicanas, reduciendo la incertidumbre y, con ello,
parte de los riesgos. De esta forma, se ha venido observando una convergencia
de los rendimientos de los instrumentos soberanos mexicanos hacia los de los
títulos públicos de países desarrollados. Igualmente, con miras a reducir las
asimetrías en la comunicación entre inversionistas privados y gobiernos de los
mercados emergentes, se ha instituido, dentro del FMI, aprovechando las
bondades de Internet, en un sistema de difusión rápida de estadísticas
económicas nacionales buscando mayor transparencia y eficiencia en la información
a través del “Dissemination Standards Bulletin Board ”.
Los países latinoamericanos que
participan en este sistema son Argentina, Colombia, Chile, Ecuador, El
Salvador, México y Perú. En la medida en que los inversionistas puedan conocer,
por esta vía, información económica relevante de los países, es factible
esperar una reducción en la volatilidad del Riesgo País asociada a la
disponibilidad de mayor información.
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Cuadro Nº 1
Categorías
que conforman el Riesgo País contenidas en el Ranking de Euromoney.
|
PONDERACIÓN |
EN % |
|
|
Indicadores analíticos |
|
50 |
|
Desempeño económico |
25 |
|
|
Riesgo político |
25 |
|
|
Indicadores crediticios |
|
30 |
|
Indicadores de deuda |
10 |
|
|
Deuda en default o preprogramada |
10 |
|
|
Calificación crediticia |
10 |
|
|
Indicadores del mercado |
|
20 |
|
Acceso a financiamiento bancario |
5 |
|
|
Acceso a financiamiento de corto plazo |
5 |
|
|
Descuento por incumplimiento |
5 |
|
|
Acceso a mercado de capitales |
5 |
|
Fuente: Euromoney
65
Cuadro Nº 2
Ranking
y Riesgo País de países Latinoamericanos 2004.
|
|
RANKING |
RIESGO-PAIS |
VARIACIONES |
||||||
País
|
Mar
|
Sept |
Vari |
Mar |
Ago |
Sept |
Vari |
Condicion |
Sep-ago |
|
Mexico |
47 |
48 |
-1 |
429 |
403 |
394 |
-35 |
Mejora |
-9 |
|
Argentina |
55 |
54 |
+1 |
587 |
633 |
524 |
-63 |
Mejora |
-109 |
|
Colombia |
59 |
61 |
-2 |
493 |
634 |
564 |
71 |
Empeora |
-70 |
|
Brasil |
76 |
71 |
+5 |
816 |
772 |
723 |
-93 |
Mejora |
-49 |
|
Venezuela |
82 |
78 |
+4 |
916 |
896 |
773 |
-143 |
Mejora |
-123 |
Fuente: Euromoney
Cuadro
Nº 3
Evolución
de Venezuela en el Ranking Riesgo País .
|
|
FACT.ANALITICO |
IND. CREDITICIO |
IND. DE MERCADO |
|||||||||
FECHA
|
RATING
|
RANKING |
R-P |
DES.ECO |
RIES.POL |
DEUDA |
D.DEFAULT |
CAL.CRED |
BANC |
CP |
MDO.CAPI |
DES.INC |
|
MAR 1997 |
49.08 |
80 |
295 |
12.32 |
10.38 |
8.74 |
10.00 |
2.19 |
0.09 |
2.67 |
0.00 |
2.70 |
|
SEP 1997 |
41.33 |
78 |
448 |
5.97 |
9.10 |
9.40 |
10.00 |
1.88 |
0.53 |
2.50 |
0.00 |
1.97 |
Fuente: Euromoney
Aplicaciones el Indicador Del Riesgo País
El enfoque del Riesgo País suministra un
nuevo punto de vista sobre una variedad de importantes proposiciones
económicas, valoriza el papel de la Historia y ofrece un método superior de
análisis macroeconómico. Aplicado en forma consistente, el enfoque conduce a
interpretaciones inesperadas y abre una nueva perspectiva sobre los beneficios
de ciertas instituciones y políticas. A continuación, discutimos algunas
aplicaciones del Indicador de Riesgo País.
66
Determinantes de
la Inversión
En un extenso survey acerca de los determinantes
de la inversión, que repasa los trabajos de pioneros en el tema, tales como
Jorgenson, Eisner y Tobin, Andrew Abel llega a la conclusión de que no hay
consenso sobre la magnitud de la reacción de la inversión frente a cambios en
las tasas de interés. No es una conclusión que llame la atención; la profesión
económica ha crecido con ella. Sin embargo, cuando se sustituyen las tasas de
interés de corto o largo plazo por la prima de Riesgo País como variable
explicativa de la inversión, los resultados econométricos son contundentes.
Por ejemplo la economía Argentina en las
décadas de 1980 y 1990 suministra importante evidencia en tal sentido. La prima
de Riesgo País es el determinante fundamental de la inversión bruta fija
interna en nuestro país. La elasticidad entre ella y la prima es grande,
negativa y estadísticamente significativa, y la dirección de causalidad corre
inequívocamente desde la prima a la inversión. En rigor, toda la argumentación
de este libro se funda en dicho hallazgo. La literatura tampoco ha arribado a
una conclusión definida sobre los determinantes de las importaciones. En
particular, la reciente experiencia Argentina desmiente que estas respondan al
tipo real de cambio. Carlos Rodríguez ha identificado una clara correlación negativa
entre la prima de riesgo-argentino y el ingreso de capitales en el período
1988-1994. La influencia corre así: la prima determina el flujo de ingreso de
capitales, es decir, el saldo de la cuenta de capitales de la balanza de pagos;
la imagen refleja del saldo de la cuenta de capitales es la cuenta corriente,
que básicamente es igual a la diferencia entre las exportaciones y las
importaciones comerciales; Pero, mientras las exportaciones son una variable
“estructural”, pues dependen de la apertura de la economía, las importaciones
son una variable netamente financiera. En lo esencial, la cuenta corriente se
acomoda al flujo de capitales mediante cambios en las importaciones. La prima
de Riesgo País es, por tanto, un determinante clave de las importaciones.
67
Comportamiento Diferencial de Bienes Durables y Bienes No Durables
Otro aspecto de interés durante un plan
de estabilización, o en un período de caída del Riesgo País, es el
comportamiento diferencial de la producción o la importación de bienes de
capital, incluyendo bienes durables de consumo como los automóviles, y la
producción o importación de bienes no durables de consumo. Cuando la prima de
Riesgo País cae mucho, se registran fuertes aumentos de la producción e
importación de los primeros, y aumentos comparativamente débiles en la
producción e importación de los segundos. Pero cuando la prima cae levemente,
predomina la importación de los segundos. Un plan de estabilización no creíble
reduce rápidamente la inflación e inunda el país de “chucherías” importadas. En
nuestra opinión, la explicación es la siguiente: cuando el Riesgo País no baja
pero se relajan en forma temporaria las cuotas de importación, los inversores y
los demandantes de automóviles carecen de incentivos para invertir o comprar,
en tanto que los demandantes de bienes no durables sí tienen incentivos. El
Riesgo País no es un argumento en la demanda de estos bienes; la reducción
temporaria de sus precios sí lo es. Una botella de whiskey, un paraguas
taiwanés o un saco italiano, son insensibles a las fluctuaciones del riesgo
sistémico. Aun en condiciones de extrema incertidumbre macroeconómica, el
comprador tiene plena certeza de que consumirá el 100% del flujo de servicios
generado por ellos.
Política Comercial
La inestabilidad de la política comercial
(aranceles, cuotas y subsidios al comercio exterior) juega un papel en la
formación del Riesgo País sólo menos importante que la inestabilidad monetaria.
La política comercial determina la política industrial de un país; de allí la
necesidad de una política comercial irreversible.
68
El vínculo especial que une a Australia y
Gran Bretaña ilustra la esencia de nuestro argumento. Aunque estos países han
tenido una lengua, un derecho y una política exterior común, no es menos cierto
que también han tenido una misma moneda, o que ha habido un tipo de cambio fijo
entre el dólar australiano y la libra inglesa durante la mayor parte del
tiempo, y una misma política arancelaria. Como resultado, el riesgo-australiano
ha tendido históricamente al riesgo-inglés. Hundir capital en Australia nunca
fue apreciablemente más riesgoso que hundirlo en Manchester. En una palabra,
creemos que la clave del milagro económico australiano.
2.12 Marco
Regulatorio Venezolano
A diferencia de lo ocurrido en otros
países el esquema regulatorio venezolano ha carecido de un marco legal estable
ya que, inclusive, el sector ha sido regulado a través de un conjunto de
decretos, resoluciones y otros procedimientos que han impedido la conformación
de un set de juego estables y claras.
En consecuencia, el marco regulatorio venezolano se ha caracterizado por
ser poco estable y previsible, hecho que no ha permitido minimizar el riesgo e
incertidumbre a la hora de afrontar inversiones en el sector. (Badell, 2.005).
En los actuales momentos lo que define el
marco de referencia de políticas públicas es el Programa de Transición
1999-2000 presentado por el nuevo Gobierno, del cual se desprende que la
estrategia para el sector se concentraría en la racionalización y reforma del
marco institucional y legal como en el aumento de la participación del sector
privado.
La reforma institucional que sentaría las
bases fundamentales de la entrada efectiva de inversores privados sería:
• Reforma
integral (regulatoria, institucional y legal) del subsector incluyendo por lo
menos la revisión de la fórmula empleada en la determinación de tarifas con
objeto de proporcionar incentivos para los aumentos de eficiencia;
racionalización y concentración de la dispersa base legal del sector racionalización
de las instituciones públicas encargadas de la regulación y supervisión del
sector y fortalecimiento institucional del ente regulador.
69
• Promoción
de la participación privada a través de una reforma legal que facilite
privatizaciones y concesiones; proveer financiación a las empresas privadas que
inviertan en el sector, especialmente en transmisión y distribución y asistir
al sector público en el proceso de privatización.
Estas directrices que se expresan en las
líneas de acción del nuevo Gobierno no están en concordancia con lo aprobado en
la nueva Ley de Servicio Eléctrico donde, si bien se introducen elementos
positivos con la creación de un mercado mayorista para la compra-venta de
energía, la apertura de la competencia en áreas de generación, transmisión,
distribución y comercialización, se crea también un nuevo organismo regulador
que tiene a su cargo la regulación, supervisión, fiscalización y control de las
actividades que constituyen el servicio eléctrico y se establecen sanciones tanto
para las empresas eléctricas como para el usuario del servicio. Sin embargo, se introducen elementos que
pueden pervertir estos avances con:
• Restricción
del Mercado: límites al desarrollo de la capacidad termoeléctrica.
• Reserva
de la propiedad del Estado del desarrollo hidroeléctrico del río Caroní.
• Se
observa una tendencia de estatización del despacho de carga, mediante la
creación del Centro Nacional de Gestión del Sistema Interconectado.
• Esquema
desmesurado de sanciones y aportes al órgano regulador.
En líneas generales, se puede afirmar que
la Ley constituye un avance en términos de dotar al sector de un marco de
referencia en el cual se circunscriben cada uno de los agentes del sector. Por su parte, la nueva estructura de mercado
es compleja cuyo impulso y éxito dependerá en buena medida del diseño que se
haga del Reglamento el que, en definitiva, determinará los aspectos técnicos y
económicos especialmente lo referente a la determinación de los precios y
tarifas, elementos claves para el desarrollo futuro del sector. (Badell, 2.005)
70
Por tales razones y dadas las
experiencias internacionales exitosas la creación de un marco regulatorio
apropiado es clave y crucial para lograr una expansión eficiente del sistema,
por lo que los logros que se obtengan en la nueva Ley de Electricidad son muy
relevantes. Además, como comprueba
también la experiencia la creación de un marco propicio para el financiamiento
es vital.
La información presentada anteriormente,
constituye el soporte teórico de la investigación, a continuación se enuncia el
devenir metodológico que rodea el trabajo de investigación que se presenta;
contemplando la presentación de los métodos y las técnicas seleccionados para
la recopilación de la información y la interpretación de los resultados, así
como la naturaleza de las fuentes de información en que se basará el
estudio. Esta descripción no se limita
a mencionar ideas, sino que contempla: la explicación de los métodos
específicos y el enfoque de los mismos, la sustentación de las técnicas a
emplear y su relación con los métodos, la descripción de las fuentes primarias
y secundarias -de mayor importancia
La descripción del entorno en que se
llevará a cabo el estudio, la población, y la muestra que será objeto de un
estudio de campo, a forma como se seleccionará la muestra para el estudio de
campo, la variable que se tendrá en cuenta para la recolección de la
información. Todo esto en relación
directa con los objetivos específicos, puesto que la metodología presentada
permite visualizar la forma como se llegarán a obtener tanto estos objetivos
como el general.
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