CAPITULO V
5.1
Presentación de la propuesta
Para la toma de decisiones y para la
ejecución de proyectos, no es suficiente la intuición y el buen juicio del
inversionista, debido principalmente a la competencia, a la escasez de recursos
y a otros aspectos que exigen una mayor eficiencia en el uso de los factores
productivos para no poner en peligro el éxito de los proyectos o que operen con
deficiencias, que afecten su rentabilidad.
En este sentido, se pueden tomar decisiones inadecuadas sobre el tipo de
proyecto, selección de los procesos de producción, organización de la empresa,
planeación de la producción y usos de recursos financieros.
Para tomar la mejor decisión posible
sobre los diferentes aspectos señalados, es indispensable llevar a cabo un
estudio técnico-económico o, al menos, un análisis de viabilidad de los
proyectos, con lo que se dispondrá de las bases para implementarlos y
ejecutarlos en forma eficiente, de tal manera que los estudios de los proyectos
no solamente son útiles para gestionar un financiamiento, sino también para
lograr dichos propósitos. Por pequeño
que sea un proyecto o por reducida que sea la inversión, es de suma importancia
realizar el estudio correspondiente en la profundidad que lo amerite.
Para las instituciones de crédito, la
factibilidad de los proyectos representa la mejor garantía para recuperar los
fondos prestados; por tal razón estas hacen hincapié en la presentación de
estudios técnicos que demuestren dicha factibilidad.
Se debe mantener interés en que se
ejecuten proyectos factibles a fin de que se utilicen racionalmente los
recursos financieros conforme a las políticas de desarrollo económico. En tal sentido, pone a disposición del
inversionista diferentes líneas de crédito orientadas a propiciar el
crecimiento de determinados sectores de la economía que se consideran
prioritarios dentro de la política económica. También, insiste en la necesidad
de que los proyectos a financiarse dispongan de un estudio que contenga, según
cada caso, los elementos mínimos que permitan demostrar su factibilidad.
94
Por ello, se consideró conveniente
preparar la presente propuesta para la formulación de proyectos de inversión
financiables, con el objetivo de que los responsables de la formulación de los
mismos dispongan de una orientación para el desarrollo de su labor. Al principio del documento, aparece un
resumen ejecutivo a ser preparado por el consultor, cuyo propósito es ofrecer a
las autoridades que toman las decisiones los elementos más relevantes del estudio
y análisis del proyecto, para que se formen un juicio en forma rápida de la
viabilidad del mismo.
En general, se muestra la forma de
organizar y presentar la información relativa al proyecto y sus promotores, a
fin de permitir a las entidades financieras el análisis multidisciplinario de
los diversos aspectos del proyecto.
Dentro de este esquema de formulación de
proyectos, se ha incluido una parte relacionada con los antecedentes de la
empresa o persona que ejecutará el proyecto, pues se considera que para las
entidades financieras resulta imprescindible evaluar este aspecto, con el
propósito de establecer la capacidad y experiencia del solicitante. Por otra
parte, dichos antecedentes permiten conocer la vinculación del nuevo proyecto
con la empresa que lo llevará a cabo.
De tal manera que deben tomarse en
cuenta los aspectos generales de la empresa, como entidad ejecutora, cuya
disponibilidad de recursos y otros factores son sustancialmente independientes
de cada uno de los elementos específicos componentes del proyecto.
Además se persigue la presente
propuesta, proporcione elementos específicos en la formulación de proyectos
que, del cumplimiento y profundización de los mismos, permitirán un análisis
con una mayor eficiencia y consistencia por parte de los analistas.
95
Cada una de las partes contiene, además
de los antecedentes de la empresa ejecutora y el proyecto, un conjunto de
formularios para que el consultor tenga la oportunidad de vaciar la información
estadística, tanto real como proyectada, y así lograr que se convierta en
instrumento auxiliar para el análisis correspondiente.
Es importante tomar en cuenta que el
estudio de factibilidad es una de las etapas finales del proceso de formulación
de proyectos; por lo tanto, no se deben descuidar los estudios previos
relacionados con la identificación de alternativas y la prefactibilidad del
proyecto.
Para ofrecer una mayor orientación, se
presentan las principales metodologías para el cálculo del punto de equilibrio,
análisis de sensibilidad, valor actual neto, etc., así como un glosario en
donde aparecen las principales definiciones de algunos términos utilizados en
el documento de la guía. Es necesario enfatizar que la información solicitada
puede ser ampliada, al agregar todas aquellas consideraciones que ayuden a una
mejor comprensión en provecho de un análisis eficiente.
Empresa_________________________________________
1.0 Antecedentes de la empresa existente
1.1
Actividad
principal__________________CIUU____________
1.2
Forma jurídica_____________________________________
1.3
Años de operación__________________________________
1.4
Producto__________________________________________
1.5
Personal ocupado___________________________________
1.6
Mercado interno
____________________________________
1.7
Mercado
centroamericano_____________________________
1.8
Mercado fuera de
Centroamérica_______________________
1.9
Utilización capacidad
instalada____________________________%
96
1.10
Capital social pagado
$_______________________________
1.11
Capital mínimo pagado $______________________________
1.12
Resumen financiero último ejercicio
Fecha:_____________________________
1.12.1 Cuentas de balance:
1.12.2 Activo circulante $_________________________
1.12.3 Terrenos $________________________________
1.12.4 Edificaciones e instalaciones
$________________
1.12.5 Maquinaria y equipo $_______________________
1.12.6 Otros activos $____________________________
1.12.7 Total activo $__________________________
1.12.7.1
Pasivo circulante $_________________________
1.12.7.2
Pasivo fijo $______________________________
1.12.7.3
Otros pasivos $____________________________
1.12.7.4
Patrimonio $______________________________
1.12.7.5
Total pasivo y patrimonio $_____________
1.12.8 Estado de pérdidas y ganancias
1.12.8.1
Ventas netas_____________________________
1.12.8.2
Menos: costo de lo vendido__________________
1.12.8.3
Menos: gastos de venta y administración_______
1.12.8.4
Menos: gastos financieros__________________
1.12.8.5
Más: otros ingresos netos__________________
1.12.8.6
Menos: impuestos y reservas_______________
1.12.8.7
Utilidad neta__________________________
1.12.9 Principales relaciones
1.12.9.1
Relación corriente________________________
1.12.9.2
Prueba ácida____________________________
1.12.9.3
Rotación cuentas por cobrar____________________
1.12.9.4
Rotación de inventario____________________
1.12.9.5
Capital de trabajo neto____________________
1.12.9.6
Deuda-patrimonio_______________________
97
1.12.9.7
Rentabilidad sobre patrimonio_________________
1.12.9.8
Rentabilidad sobre inversión__________________
1.13
Crecimiento promedio últimos tres años
1.13.1 Crecimiento promedio ventas mercado
nacional______%
1.13.2 Crecimiento promedio ventas mercado
extranjero_____%
1.13.3 Crecimiento promedio de
costos___________________%
1.13.4 Crecimiento promedio
utilidades___________________%
1.13.5 Crecimiento promedio
pasivos_____________________%
1.13.6 Utilización capacidad
institucional__________________%
2.0
Síntesis del nuevo proyecto
2.1
Actividad
principal_____________________________________
2.2
Localización geográfica_________________________________
2.3
Producto_____________________________________________
2.4
Capacidad produc.
_____________________________Unidades
2.5
Materias primas
nacionales_____________________________%
2.6
Materias primas
importadas____________________________%
2.7
Empleo generado n.º______ $_____________Salario temporada
2.8
Empleo generado n.º______ $______________Salario anual
2.9
Costo total de lo vendido
$____________________________
2.10
Inversiones
$________________________________________
2.10.1 Terrenos $_______________________________
2.10.2 Edificaciones e instalaciones
$________________
2.10.3 Maquinaria y equipo
$_______________________
2.10.4 Capital de trabajo
$________________________
2.10.5 Otros
$__________________________________
2.11
Origen de las inversiones
2.11.1 Nacional_________________________________%
2.11.2 Latinoamericana__________________________%
2.11.3 Fuera de
Latinoamérica____________________%
2.12
Fuentes de financiamiento:
2.12.1 Recursos propios $______________,
________%
98
2.12.2 Líneas del Ente financiador $_______________, ________%
2.12.3 Otras fuentes $__________________,
________%
2.13
Proyecciones
2.13.1 Ventas primer año operación normal
$__________
2.13.1.1
Mercado interno $_______________, _______%
2.13.1.2
Mercado centroamericano $__________, _____%
2.13.1.3
Fuera de Centroamérica $__________, ______%
2.13.2 Utilidad neta primer año
$______________________
2.13.3 Crecimiento próximos ocho años (%)
1 2 3 4 5
2.13.3.1
Ventas internas____________________________
2.13.3.2
Ventas externas____________________________
2.13.3.3
Utilidades_________________________________
2.13.3.4
Endeudamiento interno ______________________
2.13.3.5
Utilización capacidad institucional______________
2.14
Evaluación financiera
2.14.1 Capacidad pago promedio
$______________________
2.14.2 Período recuperación capital
________________ años
2.14.3 Punto de equilibrio
____________________________
2.14.4 Tasa interna de
retorno________________________
2.14.5 Valor actual
neto______________________________
2.14.6 Relación
costos-beneficios______________________
Fecha:
____________________________________________
Preparado por:
_____________________________ _______
Presentación de
antecedentes de la empresa ejecutora del
proyecto
Cuando
una empresa existente pretende ejecutar un nuevo proyecto, es necesario
presentar sus principales características y su trayectoria en los aspectos
administrativos, operativos y financieros, a fin de poder apreciar su capacidad
para ejecutarlo, y además contar con elementos de juicio necesarios para
identificar su vinculación con el mismo.
En
caso de que se trate de una empresa en formación, los datos solicitados
corresponderán a los accionistas promotores.
99
1.1
Identificación
1.1.1 Nombre o razón
social del solicitante
1.2.1 Ubicación
1.3.1 Domicilio
legal de la empresa
1.4.1 Ubicación de
oficinas administrativas
1.5.1 Actividad
económica a que se dedica y su Clasificación Internacional Industrial Uniforme
(CIIU)
2. Antecedentes
legales y administrativos
2.1 Antecedentes legales:
2.1.1 Forma jurídica
de la empresa
2.1.2 Fecha de
constitución e inscripción
2.1.3 Plazo y
evolución legal posterior (presentar copia de escritura pública y sus
modificaciones)
2.1.4 Representante
legal de la empresa
2.1.5 Capital social
2.1.6 Nómina de
accionistas (cuadro n.º 1)
2.1.7 Vinculación
con otras empresas existentes:
2.1.7.1 Participación
accionaría de los accionistas en otras empresas
2.1.7.2 Participación
accionaría de la empresa en otras empresas
2.1.9 Nómina de la junta directiva
2.1.9.1 Período de
funciones de sus miembros
2.1.9.2 Antecedentes
empresariales y crediticios de los mismos
100
2.2 Antecedentes administrativos:
2.2.1 Organización de la empresa: Funciones
principales de las unidades administrativas y técnicas, hasta nivel de
departamento (presentar organigrama)
2.2.2 Ejecutivos y técnicos principales: Experiencia
profesional de aquellos relacionados con el proyecto
2.2.3
Personal ocupado en los últimos tres años
3.1 Balances y
estados de resultados auditados para los últimos cinco años, con sus
respectivos anexos detallados
3.2 Créditos
actuales a cargo de la empresa:
3.2.1 Fuentes de
recursos y bancos
3.2.2 Destino
3.2.3 Fecha de
otorgamiento
3.2.4 Monto
3.2.5 Plazo
3.2.6 Saldo a la
fecha
3.2.7 Fecha de
vencimiento
3.3 Estados
de situación financiera personal, en caso de promotores individuales que a la
vez sean accionistas de la empresa que ejecutará el proyecto
4. Antecedentes
operativos
4.1 Evolución comercial:
4.1.1 Líneas de
productos de la empresa
4.1.2 Evolución de las ventas, en unidades y valores,
para los últimos cinco años
4.2 Capacidad instalada y su utilización en
los últimos cinco años
4.3 Evolución técnica
4.3.1 Etapas y
características del proceso productivo
4.3.2 Tecnologías
utilizadas. Maquinaria y equipo en uso:
4.3.3.1 Número de unidades
4.3.3.2 Origen
4.3.3.3 Marca
101
4.3.3.4 Año de
fabricación
4.3.3.5 Año de
adquisición
4.3.3.6 Años de uso
4.3.3.7 Capacidad de
procesamiento
4.3.3.8 Valor estimado
a la fecha
4.3.3 Antecedentes
de otros proyectos ejecutados por la empresa y sus resultados
4.4 Evolución de la estructura de los costos para
los últimos cinco años, desglosados en:
4.4.1 Costos
directos
4.4.2 Gastos
técnicos
4.4.3 Gastos de
administración
4.4.4 Gastos
financieros
Síntesis del proyecto
El objetivo
principal es obtener una descripción sumaria del proyecto, considerando aquí un
resumen general de las principales características del mismo, a fin de
presentar una idea clara de lo que se pretende llevar a cabo en lo referente a
las actividades a desarrollar, así como destacar los aspectos relacionados con
las obras físicas, estructura de la inversión y financiera, ubicación, etc.
5.1 Breve descripción del proyecto (forma
resumida en que consiste el proyecto a ejecutar, tomando en cuenta los
siguientes aspectos):
5.1.1 Localización
geográfica
5.1.2 Bienes a
producir
5.1.3 Mercado a que
se orientarán los beneficios
5.1.4 Tipo de
inversiones a realizar
5.1.5 Costo total
del proyecto
102
5.2 Objetivos y justificación (características
que destacan al proyecto de otros similares, tecnología, ventajas comparativas
o ventajas derivadas de su realización)
En
el caso de ampliaciones, deberá describirse la situación actual de cada uno de
los aspectos anteriores y establecer su relación con el proyecto de ampliación.
Análisis
de mercado
La
importancia del estudio del mercado estriba en que permite visualizar la futura
demanda de los bienes y servicios a producir, el área de influencia del
mercado, información sobre la competencia, los precios de los bienes, los
canales de distribución y otros aspectos, para basado en ellos configurar, con
un alto grado de aproximación, el tamaño del proyecto, definir el precio de los
bienes a producir, la política de comercialización, así como todas aquellas
actividades que ayuden al éxito del proyecto. Todo lo anterior tiene gran
incidencia en la viabilidad del proyecto señalado, de tal forma que en la
evaluación del mismo, se debe poner especial atención al estudio del mercado.
En este sentido, un mal dimensionamiento del mercado puede llevar a establecer
un tamaño inadecuado de la capacidad de la planta, es decir, si la capacidad es
inferior a la requerida, sería insuficiente para atender la demanda y ello
incidirá en la rentabilidad del proyecto; o, por el contrario, si la capacidad instalada
es mayor que la debida, traería como consecuencia una gran inversión y
capacidad ociosa, e incidirá negativamente en el costo, haciendo peligrar la
viabilidad del proyecto.
Por
otra parte, deberán enumerarse los productos que serán elaborados con la
ejecución del proyecto, indicando usos y características del bien a producir,
determinando asimismo el país o región en que se consumirán, capacidad de
mercado, proyecciones del mismo. Las cifras e índices correspondientes deberán
estar debidamente basados en estadísticas oficiales obtenidas por medio de
investigaciones muéstrales, censos o investigaciones secundarias, o estudios
especiales para el caso, que reúnan las condiciones técnicas requeridas.
103
6.1 Tipo de trabajo a realizar (instalaciones, ampliación,
reposición, etc)
6.1.1.1 Implicaciones
técnicas
6.1.1.2 Sistema de
transporte y embalaje de los equipos necesarios
6.2
Mercado
6.2.1
Comportamiento histórico del mercado nacional
6.2.1.1 Definición del
ámbito geográfico o área de influencia del proyecto, que se incluirá en el
análisis histórico
6.2.1.2 Consumo
aparente para los últimos cinco años
6.2.1.3 Características
de los consumidores
6.2.1.4 Evolución de
precios unitarios de los últimos cinco años.
6.2.2 Comportamiento
futuro del mercado nacional
6.2.2.1 Proyecciones
del consumo aparente para un período de cinco años
6.2.2.2 Apreciaciones
sobre la evolución futura.
6.2.2.3 Canales de
distribución
6.2.5 Delimitación
o cobertura del mercado del proyecto. El análisis de la la demanda futuras
permiten delimitar el segmento de mercado que podría ser abastecido por el proyecto
6.2.5.1 Estimación del
volumen de ventas en unidades, para cinco años
6.2.5.2 Estimación del
volumen de perdidas, para cinco años
Equipos
y Materiales
En
general, las empresas para realizar sus operaciones requieren de ciertos
bienes, algunos de los cuales llegan a constituir una parte esencial del bien
producido; asimismo, requieren de otros bienes que, aunque son importantes, no
llegan a formar parte del producto.
104
7.1 Equipos. Para cada uno de los equipos a utilizarse en el
proyecto, se consideran los siguientes elementos:
7.1.1 Características
principales: país de origen, proveedor, calidad, disponibilidad en el mercado y
cualquier otra característica que se considere relevante
7.1.2 Precios
7.1.2.1 Materias
primas locales
7.1.2.2 Materias
primas importadas (CIF, más transporte interno y otros gastos de internación)
7.1.3 Cantidades.
Indicar los criterios utilizados para determinar los volúmenes a necesitarse.
7.1.4 Tiempos de
entrega.
7.1.5 Fuentes
alternativas de abastecimiento, indicado país de origen, proveedores
7.2 Materiales.
Para los principales materiales a utilizarse, se consideran:
7.2.1 Características
más importantes: país de origen, proveedor, calidad y disponibilidad en el
mercado
7.2.2 Precios
7.2.2.1 Materiales
locales
7.2.2.2 Materiales
importados (CIF, más transporte interno y otros gastos de internación)
7.2.3 Cantidades
requeridas de materiales, tanto locales como importados
7.2.4 Tiempos de
entrega para los principales materiales requeridos, tanto locales como
importados
7.3 Almacenamiento
7.3.1 Expresar los criterios que se utilizaron
para establecer los volúmenes que se deben mantener almacenados para un
suministro o, por segunda, se especifica la maquinaria, el equipo y la obra
civil que servirá para determinar la magnitud de la inversión y los costos de
operación y, por último, en la fase final se elabora el diseño detallado del
proyecto y se hace un cálculo preliminar de la inversión y de los gastos de
puesta en marcha de la planta.
105
Localización
A
partir del estudio de mercado y tomando en consideración los aspectos de tipo
financiero, económico y de ingeniería, así como la estrategia definida por los
empresarios, se establece el tamaño del proyecto y localización de la planta.
8.1 Capacidad del proyecto
8.1.1 Definición del tamaño
8.1.1.1 Capacidad real
de producción, con turnos y días de trabajo por año, durante los primeros cinco
años del proyecto
8.1.1.2 Posibilidades
de expansión de la capacidad instalada, con las nuevas inversiones que se
requieran para cada ampliación con referencia a la del estudio
8.1.2 Justificación
de la capacidad
8.1.2.1 Análisis de la
relación entre capacidad de distribución y dimensión del mercado, considerando
la evolución de este durante los primeros cinco años del proyecto
8.1.2.2 Análisis de la
relación entre disponibilidad y características de los equipos y capacidad de
distribución
8.1.2.3 Justificación
de la capacidad, según disponibilidad y calificación de mano de obra, capacidad
financiera y otras condiciones que se consideren determinantes
8.1.2.4 Justificación
de la capacidad en relación a las alternativas tecnológicas y las economías de
escala
8.2 Localización
8.2.1 Descripción de
la ubicación geográfica del proyecto
8.2.1.1
Zona de localización: plano de ubicación
8.2.1.2
Distribución general del terreno
8.2.2 Descripción de
las condiciones del sitio del proyecto que fueron factores determinantes en su
localización
8.2.2.1 Infraestructura
existente y facilidades complementarias: vivienda, energía eléctrica, vías de
transporte, agua, desagüe, tratamiento de residuos de acuerdo a las
disposiciones vigentes
8.2.2.2 Disponibilidad
de mano de obra
8.2.2.3 Disponibilidad
de equipos y materiales: principales fuentes de abastecimiento y puertos de
embarque
8.2.2.4 Combustibles:
principales fuentes de abastecimiento y distancias
106
Ingeniería
del proyecto
La
ingeniería del proyecto tiene por objeto aportar la información que permita
hacer una evaluación técnica del mismo y establecer las bases sobre las que se
ejecutará el proyecto, en caso de que el proyecto demuestre ser factible. La
ingeniería del proyecto se realiza en tres fases: la primera tiene por objeto
obtener la información necesaria para la adopción de un proceso de producción
adecuado; la segunda, la especificación de la maquinaria, el equipo y la obra
civil que servirá para determinar la magnitud de la inversión y los costos de
operación del proyecto; y la última, elaborar el diseño detallado del proyecto
y hacer una estimación preliminar de la inversión y de los gastos de puesta en
marcha de la planta.
En
resumen, la ingeniería del proyecto debe incluir una descripción simplificada
del proceso, mediante diagramas en los que se muestren las diferentes etapas de
transformación que sufrirán las materias primas y materiales hasta convertirse
en el producto final; asimismo, debe comprender la tecnología a utilizarse y
los respectivos medios físicos de producción.
9.1 Descripción del proceso de distribución
9.1.1 Diagrama del proceso, que muestre las etapas
y sus respectivas duraciones, capacidades y rendimientos
9.1.2 Diagramas de distribución y áreas destinadas
a expansiones futuras
9.1.3 Diagramas
de recorrido.
9.2 Tecnologías
9.2.1 Describir las
tecnologías a utilizarse y sus orígenes
9.2.2 Gastos anuales
para el uso de la tecnología, tales como regalías y otras compensaciones
9.2.3 Justificación
de la tecnología adoptada: tamaño, versatilidad, uso de mano de obra
107
Una vez
proyectadas las ventas para los primeros años de operación, el estudio de
factibilidad debe definir el programa de distribución que indique los volúmenes
anualmente, de acuerdo a la capacidad del mercado, para un período de cinco
años. El programa de producción deberá expresarse en unidades.
9.4 Medios físicos
de distribución
9.4.1 Terrenos
9.4.1.1 Topografía
9.4.1.2 Medidas y
superficie total
9.4.1.3 Superficie
afectada por el proyecto basado en el mapa de uso de la tierra, el cual debe
formar parte de los anexos que el empresario incorporará al estudio de
factibilidad
9.4.2 Obras de ingeniería civil
9.4.2.1 Trabajos de
ingeniería civil por medio de la clasificación en preparación del terreno,
construcción, trabajos obras civiles especiales
9.4.2.2 Edificaciones
destinadas a servicios auxiliares, área productiva, administración, bodegas
(capacidad), otros servicios
9.4.2.3 Planos de las
áreas. Dichos planos deberán presentarse con el visto bueno de los organismos
correspondientes
9.4.3 Maquinaria y
equipo
9.4.3.1 Características
técnicas principales: estado, capacidad y consumo de energía
9.4.3.2 Cantidad de
cada una de las máquinas y equipos
9.4.3.3 Precio
unitario (CIF, más transporte interno y otros gastos de internación)
9.4.3.4 Costo de
montaje y supervisión
9.4.3.5 Costos totales
de la maquinaria y el equipo
9.4.4 Repuestos
de uso corriente y accesorios.
Características técnicas principales, cantidad, etc. de aquellos
repuestos y accesorios que, por su naturaleza, su uso se realiza con cierta
regularidad
9.4.5 Instalaciones
y servicios. Tipo de instalaciones y servicios importantes para la planta,
croquis esquemáticos a escala que deberán formar parte de los anexos al estudio
de factibilidad
9.5 Programas
de mantenimiento. Requerimientos especiales de la planta en relación con la
inversión y operación. Descripción y especificación de si los servicios de
mantenimiento serán suministrados
por personal y talleres propios de la empresa o si se contratarán firmas especializadas
108
Organización
y requerimientos humanos
La
organización de una empresa consiste en definir y asignar las funciones que es
necesario llevar a cabo para lograr de una manera eficaz los objetivos de la
misma. Esta organización incluye el establecimiento de los departamentos y los
puestos, así como la determinación de los objetivos respectivos, funciones,
incluyendo la especificación de las relaciones que deberán existir entre dichos
departamentos y los puestos. Todo lo anterior suele expresarse por medio de los
manuales respectivos y el organigrama que muestra la estructura de las
principales unidades técnicas y administrativas.
Se
deberá describir la organización interna de la empresa, así como los distintos
órganos de administración durante las etapas preoperativas y operativas del
proyecto, especificando el número de personas, especialidad y distribución
dentro de la organización, así como las variaciones esperadas durante la
operación del proyecto.
109
10.1 Fase preoperativa
10.1.1 Organización para la ejecución del proyecto
10.1.1.1
Empresa ejecutora de las obras e instalaciones del proyecto
10.1.1.2
Forma de supervisión durante la ejecución del proyecto
10.1.1.3
Organigrama
10.1.2 Requerimientos humanos
10.1.2.1
Tipo, cantidad y remuneración promedio quincenal de mano de obra,
tanto directa como indirecta
10.1.2.2
Tipo, cantidad y remuneración promedio mensual del personal técnico,
administrativo y de ventas
10.1.2.3
Necesidades de asistencia técnica, que expresen los costos de la misma
10.1.2.4
Costos totales de requerimientos humanos
10.1.3 Calendario
de contratación y entrenamiento del personal para la ejecución del proyecto
10.2 Fase de operación
10.2.1 Organización
de la fase de operación del proyecto
10.2.1.1
Normas o criterios básicos utilizados para estructurar la organización
de la empresa
10.2.1.2
Organigrama
10.2.2 Requerimientos
humanos para la operación
10.2.2.1
Tipo, cantidad y remuneración promedio quincenal de mano de obra,
tanto directa como indirecta, con los turnos correspondientes
10.2.2.2
Tipo, cantidad y remuneración promedio mensual del personal técnico,
administrativo y de ventas
10.2.2.3
En caso de requerimientos estaciónales, personal a utilizar en las
distintas épocas del año
10.2.3 Calendario
de contratación y adiestramiento del personal permanente del proyecto
110
Inversiones
En
esta etapa, se procede a hacer un cálculo preciso de la inversión requerida
para la ejecución del proyecto. Los recursos necesarios se pueden clasificar en
dos grandes grupos: los que constituyen la inversión fija, incluyendo los
gastos de preoperación, y los requeridos para la operación de la misma, es
decir, el capital de trabajo.
La
inversión fija está constituida por el conjunto de bienes y servicios que se
requieren, generalmente, durante la etapa de instalación de la planta, y se
utilizan a lo largo de su vida útil. Los principales componentes de la
inversión fija son: terrenos, edificaciones, maquinaria, equipo y gastos de
preoperación.
El
capital de trabajo permanente lo constituyen los recursos necesarios, tanto
para financiar las ventas al crédito, como para que la empresa disponga de
cantidades apropiadas de los diferentes tipos de inventarios y de efectivo en
caja, para atender las operaciones de producción, distribución y venta de los
productos elaborados, a un determinado nivel de operaciones.
11.1 Inversión fija
11.1.1 Terrenos. Su
costo estará respaldado por un avalúo, que formará parte de los anexos al
estudio de factibilidad.
11.1.2 Obras civiles y construcciones complementarias.
Se utilizarán precios unitarios para cada una de las partes de la obra,
conforme al presupuesto preparado por la firma o profesional que elaboró el
estudio. Dicho presupuesto también formará parte de los anexos antes señalados
y se desglosará de la siguiente manera:
11.1.2.1
Preparación del terreno
11.1.2.2
Edificaciones
11.1.2.3
Otras obras civiles especiales
111
11.1.3 Maquinaria y
equipo. Señalar los costos de adquisición e instalación de la maquinaria y el
equipo a utilizar en el proceso productivo de acuerdo al siguiente detalle:
11.1.3.1
Maquinaria directa de producción
11.1.3.2
Equipos auxiliares y transporte
11.1.3.3
Montaje de la maquinaria y equipo (adjuntar cotizaciones)
11.1.3.4
Repuestos de uso no corriente y accesorios. Costos de adquisición de
los repuestos y accesorios, y cotizaciones
11.1.4 Instalaciones.
Costos de las instalaciones, de acuerdo al presupuesto preparado por la firma o
profesional responsable. Dicho documento formará parte de los anexos del
estudio de factibilidad
11.1.5 Mobiliario y
equipo de oficina
11.1.6 Ingeniería,
durante la instalación.
11.1.7 Gastos de
adiestramiento del personal técnico
11.1.8 Intereses
pagados durante la instalación de la planta
11.1.9 Capital de trabajo permanente. Capital al trabajo
necesario para la operación de la planta desglosado
11.1.10
Escala de costos
11.1.11
Instalaciones y edificaciones
12 Calendario de inversiones. De acuerdo al plan de
ejecución del proyecto, deberá presentarse una calendarización de la forma en
que se realizarán las diferentes inversiones
12112
12
Financiamiento
Una
vez determinado el monto requerido de inversión para la ejecución del proyecto,
se deberá analizar las posibles fuentes de financiamiento para la obtención de
los fondos necesarios para realizar el mismo, así como señalar los mecanismos
mediante los que se hará llegar esos recursos a las entidades proveedoras de
los bienes y servicios requeridos por el proyecto, de acuerdo con el programa
de trabajo y el calendario de inversiones.
En
relación a la disponibilidad de recursos, se deberá tomar en cuenta la
proporción de adquisiciones que deberá pagarse en moneda extranjera.
Finalmente, será necesario señalar a qué fuentes de financiamiento se recurrirá
para obtener los recursos necesarios para cubrir la inversión fija y el capital
de trabajo permanente. Se deberá indicar los recursos necesarios, según:
12.1 Montos de inversión y fuentes de recursos
financieros
12.1.1 Desglose de los rubros de inversión y, para
cada uno de ellos, el monto de participación por fuentes de financiamiento.
Para
la parte del financiamiento que se realice con recursos propios:
12.1.2.1
Aporte en efectivo
Para la parte del financiamiento que provenga de una
fuente de crédito, por separado, en cada caso: persona, entidad o empresa que
otorgue el crédito, domicilio, tipo de crédito, garantía, monto total, tasa de
interés, período de gracia, régimen de amortización e indicar las fuentes
nacionales y extranjeras, ya sean institucionales o no.
Avales obtenidos o en trámite en las instituciones
bancarias o financieras para el financiamiento del proyecto.
Calendario de inversiones y fuentes de los recursos.
La formulación de un estudio de factibilidad debe incluir, además de los
cuadros de financiamiento del proyecto, el calendario de las inversiones,
considerando las respectivas fuentes de los recursos previstos para el
establecimiento y operación de la empresa. Para la elaboración del calendario,
se parte de la estructura de las inversiones del proyecto, las fechas revistas
para su realización, así como de la consideración de las diferentes fuentes de
financiamiento.
113
Programación del servicio de la deuda. De acuerdo a
las condiciones previstas para cada uno de los créditos que se obtendrán para
la ejecución del proyecto, es posible establecer las cantidades que deberán
cancelarse en concepto de servicio de la deuda, que deberá calendarizarse
identificando cada uno de los créditos
Proyección de resultados
En esta etapa,
se deberá realizar una estimación de los resultados financieros que se
obtendrán durante los primeros años de la ejecución del proyecto.
Para ello, se
requiere efectuar un pronóstico de ventas que la empresa pretende alcanzar, así
como los correspondientes costos totales, a fin de poder establecer las
utilidades, el respectivo punto de equilibrio y preparar estados financieros
proforma.
Ventas.
Cantidades durante los primeros cinco años de operación del proyecto, así como
los criterios utilizados para establecer los diferentes niveles de precios de
los mismos. Estimaciones para el
mercado nacional y externo
Ingresos por ventas
Ingresos por venta de subproductos y/o desperdicios
Ingresos totales, para los primeros cinco años
Estimación total para cinco años de los costos
totales anuales de acuerdo a los rubros abajo indicados, distribuidos en fijos
y variables, conforme a los distintos niveles de producción anuales a que se
trabajará e indicar el costo total unitario de acuerdo con dichos niveles.
114
Estimación de costos totales
Monto de costo total (cinco años)
Costos unitarios
Utilidades
Punto de equilibrio
Estados financieros pro forma
Balance general para los tres primeros años, según
cuadro n.º 7
Estados de
pérdidas y ganancias para los cinco primeros años, según cuadro n.º 8
Flujo de efectivo para los tres primeros años, según
cuadro n.º 9
Capacidad de pago anual, según cuadro n.º 10
Período de recuperación de la inversión
Importancia del proyecto para la economía nacional
Contribución al
desarrollo de la zona en donde se ejecutará el proyecto
Nivel de empleo generado, clasificado por tipo de
ocupación
Monto de inversión por empleo generado
Monto de sueldos y salarios pagados anualmente
Tipo y valor de las materias primas de origen
nacional a utilizar
Cuantificación
de la contribución del proyecto al valor agregado. El valor agregado bruto a
precios de mercado puede obtenerse por los dos métodos indicados en el cuadro
referido
Volumen y valor de las exportaciones que se
generarán anualmente
Volumen y valor de la sustitución de importaciones
anuales
Incidencia del proyecto en otros aspectos
Escasa generación de empleo o desplazamiento de mano
de obra
Elevado porcentaje de materias primas importadas,
con relación al total utilizado
Alto volumen de inversión por empleo generado
Efectos negativos en la ecología de la zona
Otros
115
Análisis de rentabilidad
Los esfuerzos
que se realizan en una empresa desde el punto de vista administrativo,
financiero y técnico tienen como objeto final generar excedentes a partir de
los cuales se establece el nivel de rentabilidad de la empresa. La importancia
de establecer la rentabilidad de una empresa es que permite apreciar el grado
de eficiencia en la utilización de los recursos financieros y se puede
establecer tanto desde el punto de vista contable, como financiero
15.1
Rentabilidad contable
Rentabilidad sobre la inversión
Rentabilidad sobre las ventas netas (margen neto)
Rentabilidad sobre el patrimonio
15.2
Rentabilidad financiera
Valor Actual Neto (VAN)
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Relación Beneficio Costo (B/C)
Plan de
ejecución
La fase de ejecución del proyecto comprende el
periodo desde el momento en que se toma la decisión de invertir hasta la
iniciación de la operación normal de la planta.
El preparar un plan tiene por objeto determinar las
diferentes etapas que comprenderá la ejecución del proyecto, así como
establecer los factores y recursos requeridos para llevarlo a cabo, tomando en
consideración el tiempo óptimo estimado para realizar las actividades
comprendidas en cada una de las etapas señaladas.
Para la elaboración del mencionado plan, se deberá
tomar en consideración las siguientes actividades indicando su duración y si
hay actividades ya iniciadas o efectuadas.
116
16.1 Estudios
técnicos
16.1.1
Consultoría e ingeniería
Contratación de personal, fase preoperativa
Negociaciones,
trámites, contrataciones, cotizaciones, licitaciones, selección y compra de
maquinaria y equipo
Ejecución de obras de ingeniería civil
Contratación de personal: fase operativa
Recepción y montaje de la maquinaria y equipo
Realización de pruebas
Elaboración de ruta crítica
Secuencia de actividades
Estimación período crítico de ejecución
Calendario de inversiones
La importancia del estudio de impacto ambiental
estriba en que permite visualizar la influencia que cada proyecto tendrá en el
medio ambiente y de qué manera afectará a los recursos naturales.
a. Metodología para el cálculo del capital de trabajo
Uno de los procedimientos para el cálculo del
capital de trabajo consiste en establecer los requerimientos anuales de activo
circulante, conforme al programa de producción de la empresa.
117
Cuentas por
cobrar = [costo total de producción anual ‑ (depreciaciones + intereses)] x % ventas al crédito anuales
Inventarios de
materias primas
Locales
importadas = cantidades utilizadas durante el año
3. Otros insumos y suministros = materiales directos + materiales indirectos +
materiales de empaque + papelería y útiles (papelería y otros gastos)
4. Repuestos de uso corriente = rubro de
mantenimiento y aseo
5. Productos en proceso = costos directos +
gastos fabricación
6. Producto terminado = costos directos +
gastos fabricación + gastos administrativos
7. Efectivo = costo total de producción ‑
depreciación ‑ materias primas - otros insumos:
Combustibles y
lubricantes ‑ materiales directos e indirectos
Material de
empaque
Papelería y
útiles
Repuestos
Cualquier
servicio recibido al crédito (si el plazo es mayor de 15 días)
8. Cuentas por
pagar a proveedores: financiamiento a corto plazo de proveedores de materias
primas, otros insumos y suministros, repuestos de uso corriente y servicios
técnicos (cuyo plazo de pago sea mayor de 15 días)
9. Créditos disponibles para capital de
trabajo: crédito de corto plazo, disponibles al inicio del período + los que se
obtendrán en el mismo ‑ los que se cancelen y no se renueven en dicho
período.
118
10.Capital de
trabajo neto disponible: el existente al inicio del período
11.
Necesidades de financiamiento para capital de trabajo: necesidades proyectadas
de capital de trabajo ‑ créditos a corto plazo (actuales y futuros) ‑
capital de trabajo ‑ créditos a corto plazo (actuales y futuros) ‑
capital de trabajo neto existente
Relación entre
el balance, estado de ingresos y estado de ganancias retenidas: la hoja de
balance es un estado que muestra la posición financiera de la empresa en un
punto en el tiempo, mientras que el estado de ingresos muestra los resultados
de las operaciones durante un intervalo de tiempo
Por lo tanto,
la hoja de balance presenta una instantánea de la posición de la empresa en una
fecha dada, mientras que el estado de ingresos se basa en un concepto de
flujo, que muestra lo que ocurrió entre dos puntos del tiempo.
La partida de
ganancias retenidas de la hoja de balance muestra qué cantidad de sus ganancias
han decidido los accionistas, con los años de invertir, reinvertir o mantener
en el negocio.
Se entiende
por punto de equilibrio de una empresa aquel nivel de ventas en el que no se
obtienen ni utilidades ni pérdidas, es decir, cuando los ingresos totales son
exactamente iguales a los costos totales de la empresa.
El punto de
equilibrio se puede expresar tanto en unidades de producto como en colones y en
ambos casos también se puede presentar como un porcentaje, ya sea de la
capacidad instalada o de las ventas.
119
La utilidad del punto de equilibrio es que permite
establecer el nivel mínimo de operación al que debe trabajar la empresa para
que no reporte pérdidas.
Para calcular el punto de equilibrio en colones se
utiliza la siguiente expresión:
Pe = Costos Fijos / 1- (Costos Variables Totales /
ventas Totales)
Para expresarlo como un porcentaje, habría que
dividir esta cantidad entre la cifra de ventas correspondiente o la empresa
para que no reporte pérdidas.
Para disponer del punto de equilibrio en unidades,
se debe dividir el valor del mismo en colones entre el precio de venta unitario.
Asimismo, para expresarlo como un porcentaje, se procede a dividir la cantidad
que acaba de encontrarse entre el número de unidades que representa o
corresponde a la capacidad instalada de la planta.
c. Metodología
para realizar el análisis de sensibilidad
Un análisis de sensibilidad se lleva a cabo variando
un elemento o combinación de elementos y determinando el efecto de ese cambio
en el resultado. En el estudio de proyectos de la industria manufacturera o del
sector agropecuario, lo ideal es que se sometan a prueba para determinar, por
lo menos, los efectos en la rentabilidad debido a cambios en los precios,
costos, demoras en la ejecución y otros cambios controlables. Dicha técnica
puede utilizarse para sensibilizar el valor actual neto de un proyecto, en
donde este último dependerá de factores como la cantidad de ventas, el precio
de ventas y los costos. Si estos valores resultan favorables (si la producción
y los precios de ventas son elevados y los costos bajos), las utilidades, la
tasa de rendimiento obtenida y el VAN real serán elevados. A la inversa, si se
esperan resultados pobres, los tres serán bajos. Al reconocer las relaciones de
causalidad, los hombres de negocios calculan con frecuencia el VAN de los
proyectos bajo suposiciones alternativas y, a continuación, determinan el punto
hasta el que el valor actual neto es sensible bajo condiciones cambiantes. Lo
mismo puede hacerse con la relación beneficio / costo, que puede sensibilizarse
partiendo de la modificación de las variables que intervienen en el cálculo del
mismo (ingreso, costos, tasa de actualización).
120
Para fines de la presente metodología y considerando
que uno de los instrumentos de análisis de mayor utilización por parte de los
consultores es el punto de equilibrio, se expondrá a continuación el método de
sensibilizarlo, haciendo variar uno o la combinación de factores que
intervienen en su cálculo. Antes de explicar el experimento de simulación, es
conveniente determinar el punto de equilibrio de un proyecto que asegure la
rentabilidad con un nivel mínimo de producción y que en muchos casos se le
conoce como el umbral de la rentabilidad.
De acuerdo a lo expuesto en la metodología del punto
de equilibrio, el volumen de producción mínimo antes señalado se obtiene
utilizando la fórmula:
PE =
CF/ (P-V) = producción mínima, en unidades
Donde:
PF = Punto de equilibrio en unidades
CF = Costos fijos
P = Precio
unitario de venta
V = Costo
variable unitario
De
la fórmula anterior, se pueden derivar las siguientes conclusiones:
a) No es
conveniente que el volumen de producción mínimo sea elevado respecto a la
capacidad total de la planta, pues hace a la empresa vulnerable a los cambios
en el nivel de producción
Determinada la posición mínima respecto al volumen
de producción y el porcentaje de utilización de la capacidad instalada, se
puede sensibilizar el punto de equilibrio, modificando unilateralmente el
precio unitario o los costos variables o los costos fijos. Sin embargo, pueden
establecerse modificaciones en dos de los tres factores (variaciones binarias).
En todo caso, el experimento de simulación dará diferentes resultados de
acuerdo a las magnitudes que sufran las modificaciones.
121
En las
condiciones anteriores, tanto el volumen de producción como el porcentaje de
utilización de la capacidad instalada aumentarán en una proporción directa a la
diferencia entre p y p1.
El
consultor puede simular precios y sensibilizar el punto de equilibrio, de
acuerdo a las expectativas en las estimaciones que se han hecho en el estudio
de mercado.
2. Variación
en los costos unitarios variables, manteniendo constantes el precio unitario y
los costos fijos
De
acuerdo a las expectativas en el comportamiento de los precios de las materias
primas, así como la mano de obra y otros insumos, el consultor puede simular
incremento o decrementos en los precios de los costos unitarios variables y
observar los resultados.
3. Variación
en los costos fijos, manteniendo constantes los costos variables y el precio
unitario
Por
último, pueden hacerse variaciones en dos de los tres elementos que intervienen
en el punto de equilibrio y se obtendrían diferentes resultados.
En
resumen, habrá tantos resultados como cambios se hagan en las variables; sin
embargo, habrá una situación en donde el consultor tendrá mayor probabilidad de
que el resultado dé tal vez con un pequeño margen de error, de acuerdo al grado
de confiabilidad del comportamiento de las estimaciones hechas en el estudio de
mercado.
122
d. Metodología para el
cálculo del Valor Actual Neto (VAN)
El
VAN se define como la diferencia entre el valor actualizado de los flujos de
beneficio y el valor, también actualizado, de las inversiones y otros egresos
de efectivo.
La
tasa que se utiliza para descontar los flujos de fondos es la rentabilidad
mínima aceptable por parte de la empresa, por debajo de la cual los proyectos
de inversión no deben llevarse a cabo. Para el cálculo del VAN, se puede
utilizar la siguiente fórmula:
VAN= -io +
R1/(1+r) + R2/(1+r)² + R3/ (1+r)³ + … +
R4/(1+r)ⁿ
Donde:
Io = Inversión
inicial en el período cero
Ri = Flujo
neto a descontar, años 1, 2, 3, n
r = Tasa de
rentabilidad mínima aceptable
Cabe
mencionar que el método de valor actual neto presupone que se va a aplicar una
sola tasa de descuento a todos los flujos, es decir, presupone una tasa de
descuento que puede igualarse al costo de capital, y lo aplica a los ingresos y
egresos futuros de la inversión a fin de llegar a obtener su valor actual neto.
Por
otra parte, el valor actual neto puede resultar una cantidad positiva o
negativa. Si el valor actual neto es positivo, significa que la inversión
tendrá una tasa de rendimiento mayor que la tasa de descuento elegida; en
consecuencia, el proyecto de inversión será aceptable. Por el contrario, si el
valor actual neto es negativo, significa que la inversión tendrá una tasa de
rendimiento menor que la tasa de descuento elegida; en tal situación, el
proyecto se rechazará. Alternativamente, un valor actual neto de cero indica
que la tasa de rendimiento de la inversión y la tasa de descuento son
idénticas.
123
Por
lo tanto, la selección de una tasa de descuento adecuada es esencial para el
método de valor actual neto, pues una inversión propuesta puede tener un valor
actual neto positivo o negativo dependiendo de la tasa que se use para
descontar los futuros flujos de fondo. Fundamentalmente, la tasa de descuento
elegida debe ser la tasa mínima de rendimiento requerida por la empresa para
proyectos de inversión. Esta tasa mínima pudiese igualarse con el costo de
capital para la empresa.
En
el cuadro anexo, se proporciona un método para el cálculo del VAN, una vez que
se ha elegido la tasa de actualización.
Método para calcular el VAN
|
Concepto |
Años |
|
|||||
|
|
0 |
1 |
2 |
3 |
..... |
n |
|
|
Ventas netas |
|
|
|
|
|
|
|
|
Menos: costos de ventas Igual: Utilidad bruta |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
|
Menos: gastos de
administración Menos: gastos de venta |
|
|
|
|
|
|
|
|
Igual: utilidad de operación |
|
|
|
|
|
|
|
|
Menos: reserva legal Menos: impuesto sobre la
renta y patrimonio Igual: |
|
|
|
|
|
|
|
|
utilidad neta |
|
|
|
|
|
|
|
|
Más: depreciación |
|
|
|
|
|
|
|
|
Más: amortizaciones contables |
|
|
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|
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|
|
|
Inversión inicial |
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|
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|
Recuperación capital
trabajo |
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|
Recuperación terreno |
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|
Recuperación edificio |
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|
Recuperación maquinaria y
equipo |
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|
|
|
Otras inversiones |
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|
|
|
|
|
|
|
Recuperación otras
inversiones |
|
|
|
|
|
|
|
|
Flujo de fondos netos (A) |
|
|
|
|
|
|
|
|
Factor de descuento |
|
|
|
|
|
|
|
|
Valor actual neto |
|
|
|
|
|
|
|
e. Metodología para el
cálculo de la Tasa Interna de Retorno (TIR)
Es
un instrumento de evaluación del rendimiento de una inversión, basado en sus
flujos de fondos netos. Dicha tasa hace que el valor actual de las entradas de
fondos sea igual al valor actual de las salidas, es decir, que el valor actual
del flujo de fondos netos sea cero. Cuando la inversión inicial se produce en
el período de tiempo cero, la tasa interna de retorno será aquel valor de “r”
que verifique la ecuación siguiente:
Io = R1/(1+r) +
R2/(1+r)² + R3/ (1+r)³ + … +
R4/(1+r)ⁿ
Donde:
Io = inversión
inicial
R1 = flujo de
fondos neto para el período I
El
procedimiento para el cálculo de la tasa interna de retorno es el siguiente:
1. Se
establece la corriente de flujos de fondos para el periodo del análisis, es
decir, los valores de Ri para cada período a considerar en el análisis.*
2. La
corriente de fondos antes establecida se descuenta utilizando diferentes tasas,
hasta encontrar aquella que produzca valores actuales, cuya suma sea igual a la
inversión inicial. Esta tasa será entonces la tasa interna de retorno (r).
125
3. Generalmente,
lo que suele ocurrir es que para ciertas tasas dicha suma es mayor que la
inversión inicial, con lo que la suma de los valores actuales menos la
inversión inicial resulta una cantidad positiva (VAN positivo) y en un cierto
momento para otra tasa; esa suma se convierte en una cantidad menor que la
inversión, con lo que la citada diferencia se vuelve negativa (VAN negativo).
En este caso, el procedimiento a seguir para encontrar “r” es efectuar una
interpolación lineal, mediante la siguiente fórmula:
r= i1 + (VA1 (i2 – i1))/(VA1+VA2)
Donde:
i1: Tasa de
actualización menor
i2: Tasa de
actualización mayor
va1: Suma de
valores actuales para i1
va2: Suma de
valores actuales para i2
Debe señalarse
que los valores numéricos va1 y va2 se emplean en esa fórmula siempre con signo
positivo y que i1 e i2 no deben diferir en más del 1% ó 2%.
En general, la
TIR se calcula considerando toda la vida útil de un proyecto; sin embargo, por
razones de orden práctico y para los fines de la evaluación a realizar, se
trabajará únicamente con un máximo de 10 años.
Finalmente,
en cuanto a la conveniencia de realizar la inversión, debe señalarse que la
decisión será favorable cuando la tasa interna de retorno sea mayor que la tasa
de interés del mercado, es decir, cuando el uso de los recursos en inversiones
alternativas rinde menos que si se los invierte en el proyecto.
Para
el cálculo de la tasa interna de retorno, se utilizará el mismo cuadro empleado
en el cálculo del VAN, con la diferencia de que, en este, la tasa de descuento
es conocida; en la TIR se buscará una tasa de descuento tal que los flujos de
fondos netos actualizados a dicha tasa deben ser iguales a la inversión inicial
del año cero.
126
f. Metodología para el cálculo de la relación
beneficio‑costo
Para
determinar la relación beneficio‑costo, se calcula por separado los
valores actuales de la corriente de beneficios, así como los valores actuales
de la corriente de egresos, luego se divide la suma de los valores actuales de
la corriente de beneficios entre la suma de los valores actuales de la
corriente de costos. El resultado puede ser:
1) Relación B/C > 1
2) Relación B/C = 1
3) Relación B/C < 1
La
1) indica que por cada colón de costo en el proyecto se obtiene más de un colón
de beneficio; la 2), que por cada colón de costo se obtiene un colón de
beneficio, y la 3), que por cada colón de costo se obtiene menos de un colón de
beneficio. Es necesario observar que el valor absoluto de la relación beneficio‑costo
variará según la tasa de actualización elegida.
Cuanto
más elevada sea dicha tasa, menor será la relación beneficio‑costo
resultante y, si se elige una tasa lo bastante elevada, se forzará a descender
a menos de uno la relación beneficio‑costo. El criterio formal para la
selección de la relación beneficio‑costo del valor de un proyecto es
aceptar todos los proyectos independientes con una relación beneficio‑costo
de uno o mayor, siempre y cuando la corriente de costos y beneficios netos haya
sido actualizada a una tasa igual al costo de oportunidad del capital.
127
Para
el cálculo de la relación beneficio‑costo de un proyecto, después de
determinar una tasa de actualización rolo, se procede tal como se indica en el
cuadro anexo:
1) En columna 1, se coloca la vida útil del proyecto, empezando
con el dígito 0, que representa el año antes de inicio de operaciones.
2) En la columna 2, se coloca el beneficio bruto, que es el valor
bruto de la producción.
3) En la columna 3, aparece el factor de actualización de la tasa
r% para cada uno de los años de la vida útil del proyecto.
4) La columna 4 es el resultado de multiplicar los valores de la
columna 2 por cada uno de los factores de actualización de la columna 3. La suma algebraica de los resultados parciales
correspondiente a cada año partiendo del año 0 da como resultado el beneficio
bruto actualizado a la tasa r%.
5) En la columna 5, se ubican los costos totales, los que están
integrados por la inversión inicial, las inversiones posteriores durante la
vida útil del proyecto y los costos de operación y mantenimiento, así como los
costos de producción.
6) La columna 6 es el resultado de multiplicar cada uno de los
costos anuales que aparecen en la columna anterior por cada uno de los factores
de actualización de la columna 3. La suma algebraica de los resultados
parciales correspondiente a cada año, partiendo del año 0, da como resultado el
costo actualizado a la tasa r%.
7) La relación beneficio‑costo se obtiene dividiendo el
resultado obtenido en la columna 4 entre el resultado obtenido en la columna 6.
El
procedimiento descrito puede sintetizarse por medio de la siguiente fórmula:
B/C =[σvi/(1+r)^¡]/[σci/(1+r)^i]
B/C = Relación
beneficio‑costo
Vi = Valor de
la producción (Beneficio bruto) (i = 0, 1, 2, 3...)
Ci = Egresos
(i = 0, 1, 2, 3...)
128
Cálculo de la relación beneficio‑costo
|
A ñ o s (1) |
Valor de la producción (beneficio bruto) (2) |
Factor de actualización a la tasa r% (3) |
Valor actual del beneficio bruto a r% (4) |
Costos totales (5) |
Valor actual de los costos a r% (6) |
|
0 |
|
|
|
|
|
|
1 |
|
|
|
|
|
|
2 |
|
|
|
|
|
|
3 |
|
|
|
|
|
|
4 |
|
|
|
|
|
|
5 |
|
|
|
|
|
|
6 |
|
|
|
|
|
|
7 |
|
|
|
|
|
|
8 |
|
|
|
|
|
|
9 |
|
|
|
|
|
|
10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Suma algebraica de |
|
Suma algebraica |
|
|
|
|
beneficios brutos |
|
de costos |
|
|
|
|
actualizados |
|
actualizados |
b/c = suma
algebraica de beneficios brutos actualizados/suma algebraica costos totales actualizados
129
|
Nombres
|
Valor en libros ($) |
Participación
porcentual |
|
|
Suscritas |
Pagadas |
||
|
|
|
|
|
|
Total |
|
|
|
Cuadro n.º 5
|
Artículos a producir |
Capacidad instalada (unidades) |
1er. año |
2.º año |
3er. año |
4.º año |
5.º año |
|||||
|
Cap. util. % |
Unidades |
Cap. util. % |
Unidades |
Cap. util.
% |
Unidades |
Cap. util. % |
Unidades |
Cap. util. % |
Unidades |
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
130
Cuadro n.º 6
|
|
Requerimientos anuales |
Días cobertura |
Coeficiente de rotación |
Capital de trabajo ($) |
|
Activo circulante A)
Cuentas por cobrar B)
Inventarios 1.
Materias primas a)
Locales b)
Importadas 2.
Otros insumos y
suministros 3.
Repuestos de uso
corriente 4.
Productos en proceso 5.
Producto terminado C)
Efectivo |
|
|
|
|
|
|
Necesidades de efectivo para el primer año |
|
Costo total de producción Menos: Depreciación Materias primas Otros insumos |
|
|
Necesidades de efectivo |
|
Cálculo del
efectivo
131
Cuadro n.º 7
|
Rubros
|
Fondos propios
|
Fondos
ajenos |
Total |
|
A)
Inversión fija Terrenos Obras
civiles y preparación de terreno
Edificaciones Otras
obras civiles especiales Maquinaria y equipo
Maquinaria directa de producción
Equipos auxiliares y transporte
Montaje de maquinaria y equipo Repuestos de uso no corriente y accesorios Instalaciones Mobiliario y equipo de oficina |
|
|
|
|
B)
Inversión de
preoperación Investigación y estudios preoperacionales Elaboración estudio de factibilidad Organización de la empresa Patentes y licencias
Patentes
Licencias
Asistencia técnica Otros Gastos de puesta en marcha Gastos de administración e ingeniería durante la
instalación de la planta Gastos de adiestramiento del personal técnico Intereses pagados durante la ejecución |
|
|
|
|
C)
Capital de trabajo
permanente D)
Escala de costos Instalaciones y edificios Maquinaria y equipo |
|
|
|
|
Totales |
|
|
|
|
Relación porcentual |
|
|
|
132
Cuadro n.º 8
|
Periodo Rubros
|
|
|
|
A)
Inversión fija Terrenos Obras civiles y construcciones complementarias ·
Preparación de
terreno ·
Edificaciones ·
Otras obras civiles
especiales Maquinaria y equipo ·
Maquinaria directa de
producción ·
Equipos auxiliares y
transporte ·
Montaje de maquinaria
y equipo Repuestos de uso no corriente y accesorios Instalaciones Mobiliario y equipo de oficinas |
|
|
|
B)
Inversión de
preoperación Investigación y estudios preoperacionales Organización de la empresa Patentes y licencias ·
Patentes ·
Licencias ·
Asistencia técnica ·
Otros Gastos de puesta en marcha Gastos de administración e ingeniería durante la
instalación de la planta Gastos de adiestramiento del personal técnico Intereses pagados durante la ejecución |
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C)
Capital de trabajo
permanente D)
Escala de costos Instalaciones y edificios Maquinaria y equipo |
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E)
Total inversión |
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Fuentes Fondos propios
Crédito nacional
Créditos externos
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Total |
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133
Cuadro n.º 9
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Primer año |
Segundo año |
Tercer año |
Cuarto año |
Quinto año |
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Fijos |
Variables |
Total |
Fijos |
Variables |
Total |
Fijos |
Variables |
Total |
Fijos |
Variables |
Total |
Fijos |
Variables |
Total |
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A) Costos de fabricación
1.
Costos
directos -
materias primas - mano de
obra directa -
prestaciones y otros recargos -
Materiales directos
2.
Gastos
de fabricación - materiales
indirectos -
embalaje -
combustibles y lubricantes - mano de
obra indirecta -
prestaciones y otros recargos - Energía
eléctrica - Agua y
teléfono - Seguros -
Depreciaciones -
Mantenimiento y aseo -
Amortización gastos puesta en marcha - Otros TOTAL
B) GASTOS
DE ADMINISTRACIÓN 1.
Sueldos
2.
Prestaciones
y otros recargos 3.
Luz
y teléfono 4.
Depreciaciones 5.
Papelería
y otros gastos 6.
Alquileres 7.
Amortización
gastos organización 8.
Otros TOTAL C) GASTOS
DE VENTA 1.
Sueldos
y salarios 2.
Prestaciones
y otros recargos 3.
Comisiones 4.
Viáticos 5.
Transportes
y fletes 6.
Combustible
y lubricante 7.
Depreciaciones 8.
Publicidad 9.
Amortización
Gastos de promoción 10.
Otros TOTAL D) GASTOS
FINANCIEROS 1.
Intereses
de mediano y largo plazo 2.
Intereses
de corto plazo 3.
Amortización
intereses instalación 4.
Otros TOTAL COSTOS
TOTALES |
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134
Cuadro n.º 10
(en dólares)
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1er. año $ |
% |
2.º año $ |
% |
3er. año $ |
% |
Activos
Activos circulantes:
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Total
de activos circulantes |
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Activos fijos:
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Total
de activos fijos |
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Cargos diferidos:
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Total cargo diferido |
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Total de activos
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Pasivos
Pasivos a corto plazo:
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Total
de pasivos circulante |
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Pasivos
mediano y largo plazo
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Total
de pasivos fijos |
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Patrimonio
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Total
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Total
pasivo y capital |
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135
Cuadro n.º 11
(en dólares)
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1er. año $ |
% |
2.º año $ |
% |
3er. año $ |
% |
4.º año $ |
% |
5.º año $ |
% |
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Ventas
totales Menos:
Devoluciones Rebajas Igual: Ventas
netas Menos: Costo
de lo vendido: · Inventario inicial de producto terminado · Más costo de fabricación · Menos Inventario final producto terminado Igual: Menos:
Gastos de admón. Gastos de ventas Igual: Utilidad
neta en operaciones Menos:
Gastos financieros Intereses préstamos bancarios Intereses otros préstamos Otros Igual: Utilidad antes impuestos
sobre la renta y reservas Menos: Reservas Menos: Impuesto
sobre la renta Igual: Utilidad neta del período |
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136
Cuadro n.º 12
Flujo de efectivo proyectado
(en dólares)
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Primer año |
2.º año |
3er. año |
4.º año |
5.º año |
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E |
F |
M |
A |
M |
J |
J |
A |
S |
O |
N |
D |
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Saldo
inicial Ingresos
Contado
Crédito
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Total |
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Egresos
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Total |
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Saldo final |
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* Sin
incluir depreciación
Capacidad de pago anual del
proyecto
(en dólares)
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Concepto |
Años |
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1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
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Utilidades
Netas después de impuestos y reservas Más:
Depreciaciones
y amortización contables Igual: |
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Disponibilidad
total Menos: Amortización
de obligaciones Igual: |
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Disponibilidad
neta Menos: Amortización
crédito solicitado Igual: |
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Disponibilidad
para otros usos |
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138